《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》將于7月1日實(shí)施。作為對(duì)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的管理辦法的相應(yīng)補(bǔ)充，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)近日公布了修訂后的《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則(試行)》，這也是對(duì)2013年12月30日頒布的 《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則(試行)》一次修訂。新規(guī)將自2017年7月1日起正式實(shí)施。被業(yè)內(nèi)稱(chēng)為“新三板投資者新規(guī)”的修訂版《管理細(xì)則》將給市場(chǎng)帶來(lái)哪些變化?
三大調(diào)整值得關(guān)注
全國(guó)股轉(zhuǎn)公司近日發(fā)布關(guān)于修訂《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則》的公告，對(duì)現(xiàn)行新三板投資者的門(mén)檻進(jìn)行調(diào)整和補(bǔ)充。
在此次調(diào)整和補(bǔ)充中，有3個(gè)方面需要關(guān)注：
一、此前市場(chǎng)廣泛討論的“個(gè)人投資者500萬(wàn)元證券類(lèi)資產(chǎn)變更為500萬(wàn)金融類(lèi)資產(chǎn)”的傳聞，在此次調(diào)整中落實(shí)。新《管理細(xì)則》對(duì)于自然投資者的資金要求在維持“500萬(wàn)元”資產(chǎn)門(mén)檻要求不變的基礎(chǔ)上，將資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)由“證券類(lèi)資產(chǎn)”修改為“金融資產(chǎn)”。金融資產(chǎn)是指銀行存款、股票、債券、基金份額、資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托計(jì)劃、保險(xiǎn)產(chǎn)品、期貨及其他衍生產(chǎn)品等。
二、將自然人投資者準(zhǔn)入資產(chǎn)規(guī)模的計(jì)算要求，由“前一交易日日終”的時(shí)點(diǎn)指標(biāo)修改為“最近10個(gè)轉(zhuǎn)讓日日均”的區(qū)間指標(biāo)。新《管理細(xì)則》提出，自然人投資者參與新三板，其名下最近10個(gè)轉(zhuǎn)讓日的日均金融資產(chǎn)需達(dá)到500萬(wàn)元人民幣以上。相比之下，舊《管理細(xì)則》的要求是“前一交易日日終證券類(lèi)資產(chǎn)市值500萬(wàn)元人民幣以上�！睂�(duì)于法人機(jī)構(gòu)投資者，500萬(wàn)元準(zhǔn)入資產(chǎn)規(guī)模認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)也由“注冊(cè)資本”變更為“實(shí)收資本或?qū)嵤展杀尽�，向合伙企業(yè)準(zhǔn)入“實(shí)繳出資”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)看齊。主辦券商為機(jī)構(gòu)開(kāi)通新三板權(quán)限時(shí)，應(yīng)以會(huì)計(jì)師事務(wù)所最近90日內(nèi)出具的驗(yàn)資報(bào)告或者最近一期審計(jì)報(bào)告為準(zhǔn)。
三、本次修訂還增補(bǔ)了主辦券商對(duì)自然人投資者進(jìn)行持續(xù)評(píng)估的要求。明確主辦券商自為自然人投資者開(kāi)通權(quán)限之日起每12個(gè)月內(nèi)至少對(duì)其進(jìn)行一次持續(xù)評(píng)估，并在自然人投資者前5個(gè)轉(zhuǎn)讓日日均資產(chǎn)低于申請(qǐng)開(kāi)通權(quán)限時(shí)準(zhǔn)入資產(chǎn)規(guī)模要求的60%時(shí)，履行特別的注意義務(wù)。這項(xiàng)新規(guī)極大地提升了墊資開(kāi)戶(hù)的難度。
付立春：規(guī)范程度提升 投資者將會(huì)洗牌
清華大學(xué)博士后、東北證券(10.050, -0.01, -0.10%)新三板研究中心總監(jiān)付立春昨日接受記者采訪時(shí)表示，全國(guó)股轉(zhuǎn)公司《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則》，修訂或補(bǔ)充了2016年12月12日中國(guó)證監(jiān)會(huì)130號(hào)令——《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》，嚴(yán)格執(zhí)行了證券業(yè)投資者適當(dāng)性的 標(biāo)準(zhǔn)，完善了新三板準(zhǔn)入條件。新三板與金融、證券強(qiáng)監(jiān)管的政策協(xié)調(diào)一致，新三板投資者適當(dāng)性管理趨于專(zhuān)業(yè)、謹(jǐn)慎。新三板市場(chǎng)的投資者將會(huì)洗牌，專(zhuān)業(yè)能力強(qiáng)的機(jī)構(gòu)與個(gè)人會(huì)日益勝出。自7月1日起，機(jī)構(gòu)投資者不僅資金門(mén)檻有所提高，注冊(cè)資本變?yōu)閷?shí)繳資本也擠出了一些水分。同時(shí)一些投資經(jīng)驗(yàn)積累豐富的新三板投資機(jī)構(gòu)，可以申請(qǐng)成為專(zhuān)業(yè)投資者，避免了資金“一刀切”，呵護(hù)了專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)成長(zhǎng)。對(duì)個(gè)人投資者而言，普通投資者500萬(wàn)證券資產(chǎn)變更為金融資產(chǎn)，更加全面。新增專(zhuān)業(yè)個(gè)人投資者的范疇，也為有專(zhuān)業(yè)能力但資金欠缺的個(gè)人打開(kāi)了大門(mén)。
“總之，新的《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》、《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)投資者適當(dāng)性管理細(xì)則》在嚴(yán)格強(qiáng)化監(jiān)管的前提下，更加合理科學(xué)。新三板等市場(chǎng)規(guī)范程度進(jìn)一步提升，投資者結(jié)構(gòu)邁向?qū)I(yè)升級(jí)�！备读⒋罕硎�。
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