中國是全球13個人均水資源最貧乏的國家之一，海水淡化是水資源的重要補充和戰(zhàn)略儲備。據(jù)國際脫鹽協(xié)會資深理事利昂介紹，全球已經(jīng)建設(shè)了很多商業(yè)化運行的海水淡化裝置，到2011年底，全球海水淡化產(chǎn)能已達每天7100多萬噸，解決了2億人口的用水問題。隨著反滲透膜技術(shù)的進步和成本大大降低，海水淡化裝置的投入產(chǎn)出比已經(jīng)大大改善。目前很多海水淡化裝置在中東建設(shè)，預(yù)計未來中國和澳大利亞將會建設(shè)越來越多的海水淡化廠。

　　海水淡化相關(guān)概念股包括：碧水源（300070）、南方匯通（000920）、亞太科技（002540）、津膜科技（300334）、首航節(jié)能（002665）、久立特材（002318）、南方泵業(yè)（300145）等。

　　南方泵業(yè)（300145）：業(yè)績穩(wěn)健增長，水利泵和海水淡化泵為短中期內(nèi)新增長點

　　來源：方正證券（601901）撰寫時間：　 2012-10-26

　　事件：

　　公司公布2012年三季報，1-9月份實現(xiàn)營業(yè)收入7.34億元，同比增長19.89%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤8322.39萬元，同比增長28.15%，實現(xiàn)基本每股收益0.58元。

　　點評：

　　公司主營產(chǎn)品不銹鋼沖壓離心泵受益于結(jié)構(gòu)性替代傳統(tǒng)鑄鐵泵和進口替代，在宏觀經(jīng)濟下滑、投資放緩的背景下，公司逆勢而上，前三季度業(yè)績依然保持了較快增長，1-9月份分別實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤7.34億元、8322.39萬元，分別同比增長19.89%與28.15%。公司產(chǎn)品具備節(jié)能環(huán)保優(yōu)勢，符合政策鼓勵支持的方向，公司已進入農(nóng)村飲水安全工程和泵站改造工程推薦企業(yè)名錄，伴隨我國從今年下半年開始實施106項自來水指標(biāo)新標(biāo)準(zhǔn)，將進一步推動公司產(chǎn)品在水處理行業(yè)的應(yīng)用，結(jié)構(gòu)性替代趨勢將更加明顯。

　　公司前三季度的綜合毛利率為35.93%，同比上升1.28個百分點，主要在于公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，大流量、高品質(zhì)、高附加值泵產(chǎn)品的產(chǎn)銷比重上升，并且加大在端吸泵、計量泵的投入，其他系列水泵業(yè)務(wù)的毛利率也有所提升。

　　報告期內(nèi)，公司費用控制良好，期間費用率為20.65%，與去年同期基本持平，其中銷售費用率較去年同期下降0.93個百分點至11.85%，管理費用率較去年同期上升1.24個百分點至9.77%，主要因為研發(fā)費用和管理人員薪酬增加所致，管理費用同比增長37.27%，財務(wù)費用率較去年同期下降0.29個百分點至-0.97%，主要因為利息收入減少所致。

　　公司于去年收購長河泵業(yè)，正式進軍中高端大中型泵領(lǐng)域，今年水利泵業(yè)務(wù)開拓情況良好，截至三季度末，累計已實現(xiàn)銷售收入3414.52萬元，并且今年南方長河泵業(yè)中標(biāo)伊拉克水利部農(nóng)業(yè)灌溉項目，訂單金額達五千萬元。

　　公司海水淡化泵業(yè)務(wù)亦有了新的突破，公司研制的1.25萬噸/日反滲透海水淡化單機的研發(fā)取得了成功，經(jīng)測試各項性能指標(biāo)均符合任務(wù)書要求，現(xiàn)等待2013年下半年項目驗收。公司目前已經(jīng)具備了500噸、1000噸、2000噸和5000噸等規(guī)格的海水淡化泵產(chǎn)品，產(chǎn)品規(guī)格齊全，伴隨國內(nèi)海水淡化產(chǎn)業(yè)加速，海水淡化泵業(yè)務(wù)將開始對公司業(yè)績產(chǎn)生明顯貢獻。

　　公司是國內(nèi)不銹鋼沖壓泵龍頭，產(chǎn)品具有節(jié)能、環(huán)保的特征，符合國家政策鼓勵支持方向，長河泵業(yè)業(yè)務(wù)開拓順利業(yè)績逐步釋放，海水淡化泵為公司提供中長期成長動力，考慮到受宏觀經(jīng)濟影響，下游需求放緩，行業(yè)競爭加劇，公司費用開支有所加大，方正證券調(diào)整公司2012-2014年EPS至0.85、1.10、1.41元，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE為19倍、15倍、12倍，維持公司“買入”投資評級。

　　久立特材（002318）：公司海水淡化鈦管產(chǎn)能有望加速釋放

　　來源：長江證券（000783）撰寫時間：　 2012-08-30

　　海水淡化科技發(fā)展“十二五”規(guī)劃發(fā)布，推動相關(guān)裝備國產(chǎn)化進程：我國人均淡水資源量僅為世界人均占有量的四分之一，被聯(lián)合國列為13個貧水國之一。

　　沿海地區(qū)作為我國人口聚集和經(jīng)濟發(fā)展的重心，也是我國水資源最為短缺的地區(qū)，加快海水淡化建設(shè)對保證我國沿海地區(qū)水資源安全具有重大意義。目前全國海水淡化總規(guī)模達日產(chǎn)66萬噸，已經(jīng)建成16個萬噸級以上的海水淡化工程。

　　規(guī)劃預(yù)計到2015年，我國海水淡化能力可望達到每日220萬噸~260萬噸，較目前增長3~4倍。海水淡化裝備制造產(chǎn)能將達到每年75億~100億元，相關(guān)產(chǎn)值則達150億元以上。但是，目前我國海水淡化工程國產(chǎn)化率較低，尤其是關(guān)鍵設(shè)備嚴重依賴進口。本次專項規(guī)劃推出不僅利于我國“十二五”期間海水淡化工程的建設(shè)，同時也對國產(chǎn)化率提出了較高要求：關(guān)鍵設(shè)備國產(chǎn)化率達75%以上，有利于推動我國海水淡化工程及其設(shè)備的國產(chǎn)化進程。

　　鈦管廣泛應(yīng)用蒸餾法海水淡化，國產(chǎn)化率提高有望加速公司產(chǎn)能釋放：目前海水淡化主要采用反滲透法和蒸餾法，其中反滲透法占比約60%，蒸餾法占比約34.8%。其中，蒸餾法要使用蒸汽器、冷凝器等管件，而由于生產(chǎn)過程溫度高以及海水腐蝕性強，其對管件材料要求價高，而鈦管由于其優(yōu)異的性能得到廣泛應(yīng)用。目前公司擁有1000噸的可用于海水淡化的鈦管產(chǎn)能，不過受下游需求不足影響，產(chǎn)能一直未完全釋放。受益于“十二五”海水淡化工程建設(shè)的展開及政策強制要求下的國產(chǎn)化率提高，公司海水淡化器鈦管項目的產(chǎn)能有望得到加速釋放。

　　立足傳統(tǒng)主業(yè)，2012年增量來自油井管、核電管、航天精密管的投產(chǎn)與超超臨界用管的進一步投放：在立足于傳統(tǒng)主業(yè)的同時，公司油井管、核電蒸發(fā)器管與航天精密管項目的順利投產(chǎn)使得公司在“特、尖、優(yōu)”的戰(zhàn)略之路上更進一步，至此所有在規(guī)劃產(chǎn)能已基本全部投產(chǎn)。未來一段時間內(nèi)，不斷追求產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整與優(yōu)化升級成為了公司經(jīng)營戰(zhàn)略的主線。

　　首航節(jié)能（002665）：目前電站空冷生產(chǎn)飽滿，海水淡化推升公司未來增長預(yù)期

　　來源：東興證券 撰寫時間：　2012-07-22

　　1、工廠的電站空冷訂單生產(chǎn)飽滿，業(yè)主交貨需求迫切保證公司下半年業(yè)績穩(wěn)定增長。

　　從東興證券調(diào)研公司天津工廠的生產(chǎn)情況以及與公司交流的情況來看，工廠的生產(chǎn)訂單飽滿，工人和設(shè)備基本處于滿負荷生產(chǎn)狀態(tài)，生產(chǎn)的良好運行為公司后續(xù)的業(yè)績確認提供了保證。

　　而且，從歷年的經(jīng)驗以及今年的生產(chǎn)安排來看，下半年是交付高峰，業(yè)主對項目完結(jié)的需求將有效保證公司下半年業(yè)績的穩(wěn)定增長。東興證券認為按照公司目前的生產(chǎn)經(jīng)營情況來看，公司2012年實現(xiàn)15億的銷售收入有很大的確定性。

　　按照公司的經(jīng)驗數(shù)據(jù)和東興證券的測算，公司Q1：Q2：Q3：Q4收入確認的大致比例為0：1：1：2，公司Q2、Q3和Q4有望分別實現(xiàn)5000萬-6000萬凈利潤、1億-1.2億凈利潤以及2.4億-2.6億凈利潤，相對于去年的增長率分別達到70%左右、150%左右以及130%左右，今年公司業(yè)績將保持快速增長。

　　2、下半年是電廠空冷設(shè)備招投標(biāo)高峰，新增訂單有望出現(xiàn)爆發(fā)式增長

　　一般來說，火電站項目隨著前期工作完工，下半年是火電站設(shè)備招投標(biāo)的高峰期。從公司近期參與的招投標(biāo)的情況來看，電站空冷招投標(biāo)的進度明顯加快。

　　從公司招股說明書中提供的“已簽訂未實施完畢的合同”來看絕大部分在下半年簽訂合同，而且按照公司統(tǒng)計的2012年的電站空冷招投標(biāo)項目信息，電站空冷90%左右的項目在2012年下半年招投標(biāo)。下半年，隨著這些電站空冷招投標(biāo)進程的加快，公司的新增訂單將有效提升。

　　2012年6月13日，在2012年全國電力迎峰度夏會議上，國家發(fā)展改革委魯俊嶺表示，目前我國火電開展前期工作的達1.2億千瓦，為歷年同期 水平，但其中55%的項目前期工作時間已超過20個月，遲遲不能具備核準(zhǔn)條件。東興證券認為這些前期開展工作的項目在下半年加快開展的可能性較大，而且即使這些項目的開展進度依然緩慢，但是整體的電站空冷的市場空間不會發(fā)生影響，首航節(jié)能作為國內(nèi)的電站空冷龍頭有望持續(xù)獲得較多的訂單。

　　3、海水淡化有望成為公司2013年的業(yè)績助推器，延續(xù)公司快速增長特質(zhì)。

　　我國淡水資源匱乏，特別是環(huán)渤海地區(qū)主要城市的人均淡水資源擁有量居全國平均水平以下。我國的水資源總量2.81萬億m，居世界第6位，但人均僅占世界人均的1/4，為第121位。全國有30多個城市缺水，其中110多個嚴重缺水；沿海城市特別是北方地區(qū)以及島嶼的供水嚴重不足，形勢嚴峻。加上水資源的污染加劇，水污染治理成本居高不下，水系統(tǒng)工程成本和運行費用的增加，近年來工業(yè)和生活用水的價格一直處于上升的趨勢。在北京，單位用戶平均水價已漲至5.78元，生活用水3.7元。上海由于水質(zhì)污染加重和外資進人水務(wù)市場，其水價上漲已成必然。

　　碧水源：MBR產(chǎn)品已打入國際市場

　　公司致力于解決水資源短缺和水環(huán)境污染雙重難題，業(yè)務(wù)涉及城市污水及工業(yè)廢水處理和再生利用，給水、城市垃圾處理及綜合利用等領(lǐng)域的技術(shù)與產(chǎn)品開發(fā)、工程設(shè)計、工程實施和設(shè)備制造。公司是世界上同時擁有全套膜材料制造技術(shù)、膜組器設(shè)備制造技術(shù)和膜生物反應(yīng)器水處理工藝技術(shù)自主知識產(chǎn)權(quán)的少數(shù)公司之一。研發(fā)出完全擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的膜生物反應(yīng)器（MBR）污水資源化技術(shù)，解決了膜生物反應(yīng)器（MBR）三大國際技術(shù)難題：膜材料制造、膜設(shè)備制造和膜應(yīng)用工藝，填補國家多項空白，成為我國膜生物反應(yīng)器（MBR）技術(shù)大規(guī)模應(yīng)用的奠基者、污水資源化技術(shù)的開拓者和領(lǐng)先者，位居世界前三水平。公司MBR工藝、技術(shù)、產(chǎn)品已打入國際市場，銷往澳大利亞、英國、東歐、菲律賓等國家。

　　南方匯通：反滲透膜項目市場占有率穩(wěn)步提高

　　公司是我國西南地區(qū) 的鐵路貨車修理基地，能修理和制造多種鐵路貨車，在鐵路貨車新造方面也有一定的實力，具有年修貨車6000輛、新造貨車2000輛的生產(chǎn)能力。公司還是我國鐵路運輸“提速、重載”機車車輛配件的重要生產(chǎn)基地，擁有技術(shù)先進、規(guī)模強大的彈簧生產(chǎn)線、鑄鋼件生產(chǎn)線，年生產(chǎn)能力均已達到12000噸，產(chǎn)品不僅能滿足國內(nèi)需求，而且進入了國際市場。公司復(fù)合反滲透膜項目經(jīng)過前期發(fā)展，市場占有率穩(wěn)步提高，銷售收入實現(xiàn)快速增長。

　　海洋局力挺三沙海水淡化 亞太科技、津膜科技受益

　　8月，國家海洋局天津海水淡化與綜合利用研究所所長李琳梅率隊走訪了海南省海洋與漁業(yè)廳，并與后者達成多項共識，將通過海水淡化技術(shù)支持海島開發(fā)，尤其是幫助剛剛成立的三沙市解決淡水資源匱乏的問題。李琳梅表示，淡化所可以為海南省所屬島嶼，尤其是三沙市提供海水淡化的技術(shù)支撐。據(jù)了解，淡化所將于近期組織技術(shù)團隊進行現(xiàn)場調(diào)研和技術(shù)方案論證，為三沙市的經(jīng)濟發(fā)展做好服務(wù)保障工作。

　　在解決缺水瓶頸的同時，淡化所研發(fā)、設(shè)計的電水聯(lián)產(chǎn)，一體化海島能源、水資源解決方案，還有可能為三沙市所屬島嶼解決電力資源的缺乏問題。海島電水聯(lián)產(chǎn)及垃圾處理一體化解決方案是一種適用于海島的優(yōu)化能源匹配方案，既可以降低海水淡化成本，提高海水淡化的適用性，又可有效解決海島垃圾處理及水電供應(yīng)問題。

　　此外，雙方還就研究過程中所需要的資料、工作時間節(jié)點等問題進行了深入探討。淡化所開發(fā)處處長張旖在接受記者采訪時表示，由于三沙市成立不久，目前淡化所只與海南方面達成初步合作意向。

　　據(jù)中國證券網(wǎng)報道，雖然僅停留在“初步意向”階段，但是這則利好消息已被“無限”釋放，與淡化所關(guān)系密切的上市公司立即引起市場關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計，與淡化所頗有淵源的公司包括亞太科技和津膜科技。

　　事實上，亞太科技子公司海特鋁業(yè)2009年便與淡化所開展合作，由海特鋁業(yè)根據(jù)市場需求會同淡化所研制開發(fā)耐海水腐蝕的鋁合金管，至今仍與淡化所仍保持密切合作關(guān)系。亞太科技董秘羅功武坦言，對于三沙市與淡化所合作一事，已有耳聞，不過截至目前，公司未獲悉有因上述事件引起的訂單。

　　“耐海水腐蝕管種類繁多，包括鈦管、銅管、鋁管等，公司則僅向淡化所提供耐海水腐蝕鋁合金管產(chǎn)品。故公司能否取得上述項目的鋁管訂單不具必然性，是不可預(yù)知的。且耐海水腐蝕鋁管的研發(fā)項目對公司的經(jīng)營和業(yè)績均影響不大�！� 羅功武進一步解釋道。

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