此次銀河證券IPO將采用A+H股同步上市的方式完成，目前暫定的總?cè)谫Y額度比早前市場(chǎng)傳聞的10億美元更多，或?qū)⑦_(dá)19.2億美元，折合人民幣120億元。
“銀河證券的IPO申請(qǐng)2012年底已向證監(jiān)會(huì)提交，目前在復(fù)核材料，不出意外，(000776.SZ)等同級(jí)別對(duì)手借殼上市，連(002673.SZ)、(600030.SH)、中金相提并論外，更被國(guó)信、華泰證券(601688.SH)等后起之秀超越。但其作為老牌券商，無(wú)論資產(chǎn)質(zhì)量還是盈利前景，在國(guó)內(nèi)券商依然屈指可數(shù)。
“就資產(chǎn)質(zhì)量和行業(yè)地位而言，銀河難道不該上市？”面對(duì)爭(zhēng)論，銀河證券一位人士反問(wèn)道。
實(shí)際上，最大爭(zhēng)議在于銀河證券的“特批”上市是否意味著證監(jiān)會(huì)“一參一控”限制成為“空話”。
作為匯金控股券商，銀河證券IPO意味著“匯金系券商上市第一股”誕生。
業(yè)界關(guān)注這是否意味著其他匯金系券商的IPO之路，在“一參一控”困局之下也找到了求解之道。
“特批”并非針對(duì)匯金系“一參一控”
2008年開(kāi)始實(shí)施的“一參一控”政策，成為券商IPO的噩夢(mèng)。無(wú)論是日前掛牌的西部證券(002673.SZ)或IPO待審的國(guó)信，還是如國(guó)泰君安、安信等一批正進(jìn)行上市前期籌劃的券商，都因?yàn)檫@一紙文件將其上市之路一再延遲。
幸運(yùn)的是，上述券商均在2010年底規(guī)整完畢，掃清了上市的最大障礙。
由于歷史原因，匯金系券商股權(quán)問(wèn)題龐雜，監(jiān)管層特準(zhǔn)其將“一參一控”規(guī)整大限推遲到2013年6月底前完成。
距大限僅半年之時(shí)，銀河證券傳出“國(guó)務(wù)院特批”上市的消息，無(wú)疑讓其他券商忿忿。
實(shí)際上，有關(guān)匯金系券商獲得“一參一控”特批的消息已經(jīng)不是第一次傳出，早在2011年3月，便有消息稱“國(guó)泰君安、銀河證券、申銀萬(wàn)國(guó)獲特批，不再受‘一參一控’政策制約”。
但證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人公開(kāi)表示消息不實(shí)，并明確稱，匯金系券商“一參一控”時(shí)限照舊。
那么銀河證券IPO突然放行又是何故？
“銀河證券特批的僅是IPO計(jì)劃，與‘一參一控’問(wèn)題及匯金系旗下其他券商沒(méi)有關(guān)系�！鄙鲜鼋咏O(jiān)管層的知情人士透露。
這意味著銀河證券依然受“一參一控”限制，且對(duì)匯金系其他券商，因“一參一控”帶來(lái)的IPO阻礙，并不會(huì)因銀河證券“特批”而出現(xiàn)新的解決路徑。
“匯金系券商上市第一股”啟幕銀河證券IPO申請(qǐng)遞會(huì)擬融120億
“目前，銀河證券IPO的特批不具備復(fù)制性，銀河并不如外界想象般是在‘一參一控’解決無(wú)望的情況下申請(qǐng)?zhí)嘏�。�?shí)際上早在2005年銀河證券完成改制時(shí)，其上市計(jì)劃便獲得有關(guān)部門的批準(zhǔn)，當(dāng)時(shí)尚無(wú)‘一參一控’政策限制�！鄙鲜鲋槿耸拷忉尩溃糟y河證券IPO特批是2005年的延續(xù)生效，早前由國(guó)務(wù)院獲得的特批，將不受其后證監(jiān)會(huì)《關(guān)于證券公司控制關(guān)系的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)指導(dǎo)意見(jiàn)》“一參一控”政策的影響。
對(duì)于銀河證券“特批”的誤解之所以形成，關(guān)鍵原因恐怕是其選擇IPO的時(shí)機(jī)——其他券商“一參一控”大限后和匯金系券商規(guī)整大限前。
“IPO，多年來(lái)都在準(zhǔn)備，也是我們一直以來(lái)的重點(diǎn)工作之一，對(duì)于申報(bào)時(shí)間，只是剛好在這個(gè)時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為各方面準(zhǔn)備工作都已成熟�！便y河證券一位有關(guān)人士曾向記者如此解釋申報(bào)時(shí)點(diǎn)的問(wèn)題。
雙贏的IPO
不可否認(rèn)，如果沒(méi)有對(duì)于“一參一控”的爭(zhēng)議，銀河證券IPO的合理性和可行性無(wú)可置疑。作為中國(guó)證券市場(chǎng)曾經(jīng)最大的證券公司，銀河缺席上市券商，無(wú)疑是券業(yè)之憾。
雖然銀河的投行、自營(yíng)業(yè)務(wù)不復(fù)往昔，但依然優(yōu)于許多已上市或申請(qǐng)上市的中小券商。“得營(yíng)業(yè)部者得天下”，銀河證券以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，保持領(lǐng)頭羊地位，而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入比重一直占據(jù)券商收入半壁以上江山。
“銀河證券IPO對(duì)于大型券商上市具有里程碑意義，很大程度上，無(wú)論對(duì)于投資者還是銀河證券而言，都是雙贏。”北京一家投行高層坦言。
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