(000540.SZ)。因?yàn)槎嗄隇檎畯氖禄A(chǔ)建設(shè)，這些公司在城鎮(zhèn)化的土地開發(fā)上先行于其他企業(yè)，并且都深耕于城鎮(zhèn)化的下一波浪潮，西南地。
(600340.SH)則是半路出家的典型公司。前者至今仍是地產(chǎn)、紡織行業(yè)“兩手抓”，后者在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間里，從事的是中央空調(diào)，然而，兩家最后卻也走上了產(chǎn)業(yè)園區(qū)的道路。
一派基建起家，一派半路出家。(600208.SH)做的項(xiàng)目，依托的都是住宅地產(chǎn)優(yōu)勢(shì)。
由于兩家公司的住宅項(xiàng)目都集中在發(fā)達(dá)的沿海地區(qū)，旅游區(qū)、健康城等升級(jí)項(xiàng)目就成了一級(jí)開發(fā)的戰(zhàn)略目標(biāo)。
基建起家，深耕西南，為政府開發(fā)項(xiàng)目
“作為上市公司，云南城投通過(guò)定增融資，成為了昆明乃至整個(gè)云南一級(jí)開發(fā)重要載體”，一名長(zhǎng)期跟蹤云南城投的分析師告訴記者。
根據(jù)資料，云南城投的大股東為云南省城市建設(shè)投資有限公司，既是省國(guó)資旗下最重要的土地整理、儲(chǔ)備和城建投融資平臺(tái)，也是省“十二五”規(guī)劃重點(diǎn)支持的國(guó)企之一。
因此，深耕云南，走政府開發(fā)路線，是公司不變的模式。
目前云南城投主要有三大業(yè)務(wù)，第一塊是一級(jí)開發(fā)，尤其是環(huán)湖東路基建項(xiàng)目；第二塊是城中村項(xiàng)目改造，第三塊是二級(jí)開發(fā)，主要是住宅和商業(yè)綜合體。
根據(jù)去年半年報(bào)，公司大約在環(huán)湖東路的基建項(xiàng)目投資約70億，目前回收了大約10億。
根據(jù)公司與政府簽訂的《委托合同》，土地出讓純收益中，云南城投和政府按5:5分成，云南城投保底利潤(rùn)為開發(fā)成本的5%。
“受滇池保條例影響，環(huán)湖東路可出讓面積將少于此前3.45萬(wàn)畝建設(shè)用地規(guī)劃，另外環(huán)湖東路首批出讓面積2000-3000畝，首批出讓的近1000畝地塊底價(jià)約300萬(wàn)元，而第二批835畝配套用地成較低價(jià)肯定會(huì)顯著低于成交價(jià)，不過(guò)云南城投很可能獲得政府差額補(bǔ)償”，前述分析師告訴記者。
而在城中村項(xiàng)目上，云南城投獲得8%的收益，但這并不足以彌補(bǔ)公司的融資成本。“在城中村項(xiàng)目上，如果單純一級(jí)開發(fā)，云南城投幾乎無(wú)利可圖，關(guān)鍵是要實(shí)現(xiàn)一二級(jí)開發(fā)聯(lián)動(dòng)”，前述分析師向記者表示。
殊途同歸的是，民營(yíng)企業(yè)中天城投，走的也為政府開發(fā)項(xiàng)目的路徑。
根據(jù)去年半年報(bào)，公司先后取得未來(lái)方舟項(xiàng)目面積17.18萬(wàn)平方米、貴陽(yáng)國(guó)際金融中心項(xiàng)目30.33萬(wàn)平方米、烏當(dāng)奶牛場(chǎng)部分農(nóng)業(yè)土地231.68萬(wàn)平方米。
在三季度，該公司繼續(xù)拿地的腳步，成功摘牌未來(lái)方舟、烏當(dāng)牛奶項(xiàng)目34.87萬(wàn)平方米、70.38萬(wàn)平方米，土地儲(chǔ)備大為增加。
頻繁在貴州拿地的背后，是公司與貴州省政府密切的關(guān)系。
根據(jù)年報(bào)，中天城投的第二大股東，是貴州省政府旗下的貴陽(yáng)城市發(fā)展投資有限公司，占股6.81%。
作為貴州省最大的綜合類上市公司，中天城投很大程度上充當(dāng)了當(dāng)?shù)卣娜谫Y平臺(tái)。正在開展的項(xiàng)目，如安井漁安片、貴陽(yáng)國(guó)際會(huì)展中心、文化廣場(chǎng)、烏當(dāng)那牛廠乳品等，都是政府計(jì)劃的工程。
事實(shí)上，作為一家民企控股的公司，中天城投深耕貴州，承接當(dāng)?shù)乇Ｕ戏宽?xiàng)目，并獲得政府補(bǔ)貼的經(jīng)營(yíng)模式，非常明顯。
根據(jù)公告，中天城投已與貴州省政府簽訂1000萬(wàn)平方米的20萬(wàn)套保障房建設(shè)的協(xié)議，而貴州欲在2015年新建保障房39.8萬(wàn)戶，公司實(shí)際占據(jù)貴州一半的保障房份額。
幫政府做項(xiàng)目，公司也獲得不少補(bǔ)貼。三季報(bào)顯示，公司收到政府補(bǔ)貼 3.28億元，占凈利潤(rùn)的85.2%，支撐起去年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
不過(guò)，雖然在城鎮(zhèn)化的建設(shè)下，貴州因?qū)傥髂系貐^(qū)，未來(lái)項(xiàng)目有集中大規(guī)模建設(shè)的可能，但中天城投也面臨當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)容量能否突破瓶頸的風(fēng)險(xiǎn)。
“貴州在未來(lái)幾年會(huì)加快城鎮(zhèn)化的建設(shè)，不過(guò)目前看還是集中在貴陽(yáng)，當(dāng)?shù)厝丝诿芏冗�是有點(diǎn)偏低。下游需求能否旺盛起來(lái)，還要再看看”，一名深圳分析師告訴記者。
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