還有行業(yè)人士認(rèn)為京東方A缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。拓墣產(chǎn)業(yè)研究所林麟指出，京東方A重慶8.5代線部分會(huì)用于生產(chǎn)IGZO，但是該技術(shù)目前良率比較低，而未來兩年外資廠商面板生產(chǎn)線即將折舊完畢，液晶面板成本會(huì)大幅降低，京東方A8.5代線不具備更好的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

融資虧損怪圈

京東方A上市以來股本保持高速擴(kuò)張，但在業(yè)績(jī)上始終未能給市場(chǎng)交出一份滿意成績(jī)單。在頻頻融資上馬新項(xiàng)目背后，預(yù)期的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并未到來。2007年，京東方A實(shí)現(xiàn)6.91億元的凈利潤(rùn)，2008年、2010年則出現(xiàn)明顯虧損，2009年也僅僅盈利5000萬元，這還是在獲得巨額非經(jīng)常性損益的前提下實(shí)現(xiàn)的。

2008年至2012年，公司未能實(shí)現(xiàn)過盈利。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在扣除非經(jīng)常性損益后，2008年-2012年的5年間京東方A年年虧損，累積虧損金額高達(dá)86.9億元。

在主營(yíng)持續(xù)虧損背景下，在多方補(bǔ)助、退稅、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的“保護(hù)”下，京東方A就一直徘徊在盈利、虧損的邊緣，從而屢次逃過被“ST”的命運(yùn)。

主營(yíng)乏力，再融資投資項(xiàng)目未能達(dá)到預(yù)期目標(biāo)是導(dǎo)致京東方A陷入主營(yíng)持續(xù)虧損窘境的主要原因。據(jù)業(yè)內(nèi)人士統(tǒng)計(jì)，京東方A先后收購(gòu)、新建的韓國(guó)現(xiàn)代液晶顯示幕業(yè)務(wù)、北京5代廠、資成都京東方A4.5代生產(chǎn)線、6代線均未能達(dá)到預(yù)期盈利目標(biāo)。

在京東方A歷年的非公開增發(fā)方案中，均給募投項(xiàng)目描繪了一個(gè)美好的市場(chǎng)前景，以及可觀的預(yù)期利潤(rùn)。但結(jié)果總是和預(yù)期相差甚遠(yuǎn)現(xiàn)實(shí)和理想往往存在著巨大的差距。在京東方A 的非公開增發(fā)方案中，4個(gè)項(xiàng)目均被賦予了可觀的銷售收入預(yù)期，但并未提及項(xiàng)目預(yù)期利潤(rùn)值。按京東方A預(yù)測(cè)，4項(xiàng)目常生產(chǎn)年銷售收入將累計(jì)達(dá)到738.37億元。

按京東方A2012年257億元的年收入來看，此次非公開增發(fā)將增厚三倍收入。“京東方A募投項(xiàng)目盈利放‘衛(wèi)星’市場(chǎng)早已習(xí)慣，項(xiàng)目上了不少，但難以形成實(shí)際盈利。此次超過700億元的預(yù)期收入，未來項(xiàng)目投產(chǎn)后實(shí)際能有多少是個(gè)未知數(shù)。”有分析師如此表示。

融了虧，虧了再融，京東方A深陷融資怪圈。“消停”4年后，京東方A卷土重來推出460億元的天量再融資方案，能否給公司帶來業(yè)績(jī)實(shí)實(shí)在在的增長(zhǎng)，還是一個(gè)巨大的問號(hào)。目前該方案已通過股東大會(huì)表決，還需要證監(jiān)會(huì)審核通過。最終該方案能否敲開證監(jiān)會(huì)的審批大門，《金融投資報(bào)》還將繼續(xù)關(guān)注。

一次、二次………五次，京東方A的再融資故事未完？待續(xù)。

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