興業(yè)全球基金 錢敏偉

近期，正當(dāng)幾大互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛向傳統(tǒng)金融業(yè)發(fā)起宣言式挑戰(zhàn)之際，連接了電子支付和基金理財(cái)行業(yè)的“余額寶”產(chǎn)品成功推出，引發(fā)了電子支付和金融業(yè)的跨界熱議和叫好聲。其實(shí)，這一互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新在十幾年前已有實(shí)踐，Paypal貨幣市場(chǎng)基金的發(fā)展歷程值得我們回顧和借鑒。

全球知名的網(wǎng)上支付公司Paypal成立于 1998年。回顧Paypal貨幣市場(chǎng)基金的發(fā)展歷程，首先，從互聯(lián)網(wǎng)的角度看，這是一個(gè)成功的長(zhǎng)尾案例。長(zhǎng)尾理論，即把數(shù)量龐大的微小客戶匯聚起來，從而可以產(chǎn)生與主流相匹敵的市場(chǎng)能量。 Paypal的客戶賬戶數(shù)以億計(jì)，其中大量的小余額賬戶就屬于“長(zhǎng)尾”，這些游離于傳統(tǒng)商機(jī)之外的客戶群，被Paypal以貨幣基金的方式匯總起來，其規(guī)模在2007年達(dá)到了巔峰的10億美元，相當(dāng)于當(dāng)時(shí)一個(gè)規(guī)模排名中游的貨幣市場(chǎng)基金的水平。

其次，從Paypal的角度看，做貨幣市場(chǎng)基金并不是為了賺資產(chǎn)管理的錢，也不是為資管銷售業(yè)務(wù)探路。 Paypal運(yùn)作貨幣基金的主要目的還是為客戶提供理財(cái)便利、吸引更多的沉淀資金、提高客戶粘性，這點(diǎn)和今天支付寶的考慮是一樣的，雖然不會(huì)帶來直接收益，但所帶來的潛在好處是戰(zhàn)略性的。

貨幣市場(chǎng)的收益率是否有對(duì)客戶有吸引力決定了產(chǎn)品的生命力。

不過，2008年以后，美國(guó)施行零利率政策至今，基金公司大多通過繼續(xù)放棄管理費(fèi)用來維持貨幣基金組合不虧損，所有貨幣基金的業(yè)績(jī)都超低，Paypal貨幣基金的收益優(yōu)勢(shì)喪失，規(guī)模也逐步縮水，Paypal最終在2011年選擇將貨幣基金清盤。 Paypal基金的暫時(shí)謝幕并不代表這種創(chuàng)新的失敗，很可能在環(huán)境變好時(shí)，Paypal又會(huì)重開貨幣基金服務(wù)。

回到國(guó)內(nèi)，余額寶的核心邏輯與Paypal貨幣基金如出一轍，操作的實(shí)質(zhì)也都是將賬戶余額外包給專業(yè)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。這一產(chǎn)品創(chuàng)新既是支付寶進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)金融的一個(gè)突破點(diǎn)，對(duì)用戶也是一個(gè)“何樂而不為”的更優(yōu)選擇，而基金公司不僅在盤算網(wǎng)上支付行業(yè)數(shù)百億的沉淀資金，而且對(duì)支付巨頭的龐大客戶群、及與其深度合作所產(chǎn)生的潛在正能量興趣濃厚，再加上國(guó)內(nèi)的利率環(huán)境也算比較適合貨幣基金的發(fā)展，因而最終形成了一個(gè)對(duì)各方都有利的市場(chǎng)化金融創(chuàng)新。

   投稿郵箱：chuanbeiol@163.com   詳情請(qǐng)?jiān)L問川北在線：http://m.sanmuled.cn/