此前有媒體報(bào)道稱(chēng)，茅臺(tái)酒的社會(huì)庫(kù)存或已達(dá)到一年的供應(yīng)量，有300萬(wàn)至400萬(wàn)箱。若加上經(jīng)銷(xiāo)商的渠道庫(kù)存，其民間囤貨或已達(dá)到茅臺(tái)酒兩年的供應(yīng)量，有2萬(wàn)多噸。受這一消息影響，茅臺(tái)股價(jià)從10月末的247．37元／股下挫至16日的224．40元／股，短短10多個(gè)交易日，公司流通市值“蒸發(fā)”約183億元。

　　華創(chuàng)證券食品飲料行業(yè)分析師薛玉虎認(rèn)為，茅臺(tái)的社會(huì)庫(kù)存到底有多少并無(wú)權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，因?yàn)檫@些酒儲(chǔ)存在各個(gè)家庭、經(jīng)銷(xiāo)商手中�！�2萬(wàn)噸這個(gè)數(shù)據(jù)沒(méi)有事實(shí)依據(jù)”。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年，貴州茅臺(tái)集團(tuán)白酒總產(chǎn)量4．2萬(wàn)噸，其中，茅臺(tái)酒產(chǎn)量2．4萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15．3％。前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入199．31億元，同比增長(zhǎng)46．1％；歸屬上市公司凈利潤(rùn)104．2億元，同比增長(zhǎng)58．62％。

　　“近期整個(gè)釀酒板塊都在回調(diào)，并非只有貴州茅臺(tái)一家，一些個(gè)股比茅臺(tái)的跌幅還要大，這是市場(chǎng)的正常波動(dòng)。”國(guó)泰君安分析師劉冰說(shuō)，短期來(lái)看茅臺(tái)集團(tuán)在帶動(dòng)貴州經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中將繼續(xù)扮演重要角色，釋放動(dòng)力強(qiáng)勁，同時(shí)其業(yè)績(jī)釋放空間彈性大。

　　從價(jià)格走勢(shì)看，茅臺(tái)酒價(jià)從今年初的2300多元下降到現(xiàn)在的1500多元。與近年來(lái)一路猛漲的趨勢(shì)相比，價(jià)位漸趨合理區(qū)間。有分析人士認(rèn)為，茅臺(tái)酒價(jià)格的下跌與不少經(jīng)銷(xiāo)商放棄囤積，將茅臺(tái)“去投資品化”的行為有關(guān)。

　　從2004年開(kāi)始，白酒行業(yè)進(jìn)入一個(gè)景氣上升周期，行業(yè)營(yíng)收總量年年攀升，年均復(fù)合增速在20％多的水平。自2006到2010年，行業(yè)總營(yíng)收從900多億元上升到2000多億元。

　　同時(shí)，包括茅臺(tái)在內(nèi)的高端白酒被視作具有 品屬性的投資品，吸引大量社會(huì)游資涌入炒作，價(jià)格因此一路走高。

　　但到2012年，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生變化。一方面貨幣政策收緊，大部分社會(huì)投資品價(jià)格處于下行過(guò)程；另一方面，今年3月國(guó)務(wù)院會(huì)議指出要嚴(yán)格控制“三公”經(jīng)費(fèi)，繼續(xù)實(shí)行零增長(zhǎng)，禁止公款購(gòu)買(mǎi)香煙、 酒和禮品。

　　與此同時(shí)，白酒行業(yè)近年來(lái)的瘋狂擴(kuò)張逐漸達(dá)到巔峰。根據(jù)《中國(guó)釀酒產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》提出的目標(biāo)：到2015年，全國(guó)白酒總產(chǎn)量將達(dá)到960萬(wàn)千升，比“十一五”末增長(zhǎng)8％。但在2011年，中國(guó)生產(chǎn)白酒產(chǎn)量達(dá)1025．6萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)30．70　％。這意味著，當(dāng)年白酒行業(yè)已經(jīng)預(yù)先完成了“十二五”規(guī)劃的產(chǎn)量目標(biāo)。非理性的產(chǎn)能擴(kuò)張，在遇到經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)候，就會(huì)顯現(xiàn)其產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。

　　因此，多種因素疊加，造成高端白酒市場(chǎng)的價(jià)格下滑。日前茅臺(tái)集團(tuán)發(fā)布了三季報(bào)，雖然贏利等數(shù)據(jù)依然亮麗，但在高端白酒業(yè)重要的預(yù)收款數(shù)據(jù)上，從年初的70．27億元降至37．47億元，降幅接近50％。

　　多位受訪的業(yè)內(nèi)人士都表示，價(jià)格“泡沫”擠掉之后的茅臺(tái)，售價(jià)已處于合理區(qū)間，未來(lái)下行空間比較有限，銷(xiāo)量將穩(wěn)中有增。

　　華創(chuàng)證券日前發(fā)布的研究報(bào)告稱(chēng)，高端酒的產(chǎn)量未來(lái)不可避免要放緩增速。在這一背景下，價(jià)格因素將成為高端酒的核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此茅臺(tái)價(jià)格回調(diào)將有利于鞏固其龍頭地位，公司的定價(jià)能力也將提高。

（責(zé)任編輯：梁夢(mèng)晚）

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