此前有媒體報道稱，茅臺酒的社會庫存或已達到一年的供應量，有300萬至400萬箱。若加上經銷商的渠道庫存，其民間囤貨或已達到茅臺酒兩年的供應量，有2萬多噸。受這一消息影響，茅臺股價從10月末的247．37元／股下挫至16日的224．40元／股，短短10多個交易日，公司流通市值“蒸發(fā)”約183億元。

　　華創(chuàng)證券食品飲料行業(yè)分析師薛玉虎認為，茅臺的社會庫存到底有多少并無權威統(tǒng)計數據，因為這些酒儲存在各個家庭、經銷商手中。“2萬噸這個數據沒有事實依據”。

　　統(tǒng)計數據顯示，上半年，貴州茅臺集團白酒總產量4．2萬噸，其中，茅臺酒產量2．4萬噸，同比增長15．3％。前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入199．31億元，同比增長46．1％；歸屬上市公司凈利潤104．2億元，同比增長58．62％。

　　“近期整個釀酒板塊都在回調，并非只有貴州茅臺一家，一些個股比茅臺的跌幅還要大，這是市場的正常波動。”國泰君安分析師劉冰說，短期來看茅臺集團在帶動貴州經濟發(fā)展過程中將繼續(xù)扮演重要角色，釋放動力強勁，同時其業(yè)績釋放空間彈性大。

　　從價格走勢看，茅臺酒價從今年初的2300多元下降到現(xiàn)在的1500多元。與近年來一路猛漲的趨勢相比，價位漸趨合理區(qū)間。有分析人士認為，茅臺酒價格的下跌與不少經銷商放棄囤積，將茅臺“去投資品化”的行為有關。

　　從2004年開始，白酒行業(yè)進入一個景氣上升周期，行業(yè)營收總量年年攀升，年均復合增速在20％多的水平。自2006到2010年，行業(yè)總營收從900多億元上升到2000多億元。

　　同時，包括茅臺在內的高端白酒被視作具有 品屬性的投資品，吸引大量社會游資涌入炒作，價格因此一路走高。

　　但到2012年，經濟形勢發(fā)生變化。一方面貨幣政策收緊，大部分社會投資品價格處于下行過程；另一方面，今年3月國務院會議指出要嚴格控制“三公”經費，繼續(xù)實行零增長，禁止公款購買香煙、 酒和禮品。

　　與此同時，白酒行業(yè)近年來的瘋狂擴張逐漸達到巔峰。根據《中國釀酒產業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》提出的目標：到2015年，全國白酒總產量將達到960萬千升，比“十一五”末增長8％。但在2011年，中國生產白酒產量達1025．6萬千升，同比增長30．70�。ァ＿@意味著，當年白酒行業(yè)已經預先完成了“十二五”規(guī)劃的產量目標。非理性的產能擴張，在遇到經濟不景氣的時候，就會顯現(xiàn)其產能過剩的問題。

　　因此，多種因素疊加，造成高端白酒市場的價格下滑。日前茅臺集團發(fā)布了三季報，雖然贏利等數據依然亮麗，但在高端白酒業(yè)重要的預收款數據上，從年初的70．27億元降至37．47億元，降幅接近50％。

　　多位受訪的業(yè)內人士都表示，價格“泡沫”擠掉之后的茅臺，售價已處于合理區(qū)間，未來下行空間比較有限，銷量將穩(wěn)中有增。

　　華創(chuàng)證券日前發(fā)布的研究報告稱，高端酒的產量未來不可避免要放緩增速。在這一背景下，價格因素將成為高端酒的核心競爭力。因此茅臺價格回調將有利于鞏固其龍頭地位，公司的定價能力也將提高。

（責任編輯：梁夢晚）

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