川北在線核心提示：生物產(chǎn)業(yè)十二五規(guī)劃有望在本月底出臺 多家公司受益,查看：醫(yī)藥生物板塊實時行情 目前，國家新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃中已經(jīng)明確將蛋白類等生物藥物和疫苗工程
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目前，國家新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃中已經(jīng)明確將蛋白類等生物藥物和疫苗工程列為新興產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略之一，根據(jù)該規(guī)劃確定的蛋白類等生物藥物和疫苗工程要求，到2015年，實現(xiàn)30個以上生物醫(yī)藥新品種投放市場，基因工程藥物和疫苗創(chuàng)新能力大幅提升，我國防控重大疾病和傳染病的能力明顯提高。
七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中最受矚目的“生物產(chǎn)業(yè)十二五規(guī)劃”有望在本月底出臺。業(yè)內(nèi)人士表示，疫苗產(chǎn)業(yè)在生物醫(yī)藥中，成為增速最快增長最確定產(chǎn)業(yè)，在做大規(guī)模的過程中實現(xiàn)升級換代。
美股市場基因芯片股CombiMatrix，近六個交易日股價暴漲336.6%。從2美元飆升至6美元上方， 漲幅一度達(dá)700%。美國權(quán)威雜志《新英格蘭醫(yī)學(xué)雜志》 一期封面為基因芯片，該文介紹了染色體檢查與基因芯片用于孕婦產(chǎn)前診斷的比較。
這項由美國國家衛(wèi)生研究院主導(dǎo)的研究計劃統(tǒng)計了4406名孕婦，調(diào)查顯示，其中755名孕婦在染色體檢查一切正常的情況下?lián)碛谢蚪Y(jié)構(gòu)異常風(fēng)險，其中45人最后確診胎兒異常臨床反應(yīng)，換言之，基因芯片檢查能比傳統(tǒng)染色體檢查多查出6%的胎兒異常，例如對于第一或第二孕期唐氏綜合癥篩檢異常，基因芯片檢查有1.6%的概率能發(fā)現(xiàn)染色體微缺失，這一數(shù)字對于醫(yī)學(xué)界而言并不小。
受此消息推動，港股中擁有基因芯片概念的銘源醫(yī)療上周漲約17%。A股公司中，星湖科技（600866）參股的上海博星基因芯片公司是國內(nèi)該領(lǐng)域龍頭，中新藥業(yè)（600329）也參股了天津生物芯片技術(shù)公司。
生物醫(yī)藥板塊今日異軍突起，達(dá)安基因（002030）、中新藥業(yè)（600329）、冠昊生物（300238）、東寶生物（300239）漲停，江蘇吳中（600200）、利德曼（300289）、海欣股份（600851）等漲幅居前。
目前，國家新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃中已經(jīng)明確將蛋白類等生物藥物和疫苗工程列為新興產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略之一，根據(jù)該規(guī)劃確定的蛋白類等生物藥物和疫苗工程要求，到2015年，實現(xiàn)30個以上生物醫(yī)藥新品種投放市場，基因工程藥物和疫苗創(chuàng)新能力大幅提升，我國防控重大疾病和傳染病的能力明顯提高。
據(jù)新華網(wǎng)報道，七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中最受矚目的“生物產(chǎn)業(yè)十二五規(guī)劃”有望在本月底出臺。業(yè)內(nèi)人士表示，疫苗產(chǎn)業(yè)在生物醫(yī)藥中，成為增速最快增長最確定產(chǎn)業(yè)，在做大規(guī)模的過程中實現(xiàn)升級換代。
囯家發(fā)改委高新技術(shù)司有關(guān)人士在日前召開的北京國際生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇上表示，生物產(chǎn)業(yè)十二五規(guī)劃已上報國務(wù)院審批。
隨著國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局的深入，以基因工程為基礎(chǔ)的生物經(jīng)濟正在成為市場關(guān)注的焦點，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈條中生物制藥、生物育種等核心內(nèi)容的一批具備創(chuàng)新活力的生物企業(yè)與產(chǎn)業(yè)投資不斷涌現(xiàn)。
據(jù)中證報報道，由發(fā)改委牽頭制定的《生物產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃》有望本月內(nèi)出臺。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，生物產(chǎn)業(yè)將在今年迎來發(fā)展的轉(zhuǎn)折點，受益于生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展的企業(yè)也將在做大規(guī)模的過程中實現(xiàn)升級換代。
在今年6月舉行的第六屆中國生物產(chǎn)業(yè)大會上，《生物產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃》的重點領(lǐng)域和主要任務(wù)首次得到公布。根據(jù)《規(guī)劃》，未來國內(nèi)生物產(chǎn)業(yè)將圍繞七大產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向展開，呈現(xiàn)出包括生物醫(yī)藥、生物醫(yī)學(xué)、生物農(nóng)業(yè)、生物制造、生物能源、生物環(huán)保、生物服務(wù)等行業(yè)及服務(wù)的多元化業(yè)態(tài)。與此同時，在產(chǎn)業(yè)鏈布局和產(chǎn)業(yè)打造上，《生物技術(shù)藥物發(fā)展》、《生物育種創(chuàng)新發(fā)展》等重大行動計劃也有望在今后同步實施，以推動生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
中國生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速， “十一五”期間全國生物產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)值從6000億元升至16000億元人民幣，年均增速達(dá)21.6%。預(yù)計到2015年，生物產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將超過4萬億元。“十二五”期間，生物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需求更加迫切，必須加快開發(fā)新藥、新醫(yī)療裝備才能滿足快速增長的健康需求。據(jù)介紹，生物產(chǎn)業(yè)將來更加關(guān)鍵的發(fā)展轉(zhuǎn)折點，是重點打造一批年銷售額超過100億元的大型企業(yè)、一批年銷售超過10億元的大品種。
實際上，生物產(chǎn)業(yè)的政策砝碼已經(jīng)進入持續(xù)發(fā)力的階段。今年2 月，《醫(yī)藥工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》出臺，將疫苗列為六類重點發(fā)展的生物技術(shù)藥物產(chǎn)品之一。此外，科技部發(fā)布了《“十二五”生物技術(shù)發(fā)展規(guī)劃》，提出生物醫(yī)藥技術(shù)發(fā)展的重點發(fā)展方向，以培育生物產(chǎn)業(yè)鏈的快速形成，推動生物產(chǎn)業(yè)高端化發(fā)展。
對于生物產(chǎn)業(yè)等新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)而言，政府、創(chuàng)投機構(gòu)、產(chǎn)業(yè)基金等各路資本成為撬動產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的重要支點。以深圳為例，隨著超材料產(chǎn)業(yè)基地與國家基因庫的入駐，當(dāng)?shù)卣哟髮@些行業(yè)的資金扶持力度。據(jù)深圳市政府規(guī)劃，“十二五”末期，深圳對六大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)財政扶持資金累計將超過100億元以上，產(chǎn)業(yè)總規(guī)模達(dá)到10000億元以上，增加值達(dá)到3000億元以上。
“生物經(jīng)濟作為新興產(chǎn)業(yè)，正日益成為經(jīng)濟發(fā)展的新動力�！痹谏钲谌A大基因研究院院長（財苑）王建看來，以基因工程為基礎(chǔ)的解碼工作轉(zhuǎn)為產(chǎn)業(yè)化運作，是生物經(jīng)濟運行的核心。他說:“在以基因為核心的生物經(jīng)濟領(lǐng)域，中國企業(yè)存在超越世界其他醫(yī)藥巨頭的機會。”
市場升值 生物概念或迎利好
除了政策利好因素之外，作為研發(fā)驅(qū)動的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，生物產(chǎn)業(yè)及其相關(guān)行業(yè)能夠獲得突破性發(fā)展、贏得市場的關(guān)鍵，仍在于研發(fā)能力的強弱。對于A股上市公司而言，擁有核心科技含量的生物技術(shù)以及在臨床領(lǐng)域能夠快速實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的市場能力，則顯得尤為重要。
據(jù)中國證券報報道，盡管生物產(chǎn)業(yè)涉及的行業(yè)廣泛，但在其細(xì)分的子行業(yè)中可以看到生物醫(yī)藥有望成為生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點領(lǐng)域。據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，由于此前國家新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃中已經(jīng)明確將蛋白類等生物藥物和疫苗工程列為新興產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略之一，疫苗將在生物醫(yī)藥中成為增速最快增長最確定的產(chǎn)業(yè)。
在疫苗產(chǎn)業(yè)中，掌握核心發(fā)展技術(shù)、形成行業(yè)發(fā)展能力的國內(nèi)企業(yè)，有望在生物產(chǎn)業(yè)未來的龐大市場中率先分得一杯羹。作為疫苗上市公司的天壇生物（600161）研發(fā)的手足口病疫苗（EV71疫苗）研發(fā)目前已進展到臨床三期的試驗，同時，其在亦莊疫苗產(chǎn)業(yè)基地投資額顯著增加，該基地當(dāng)前正主要用于新型麻疹疫苗、CPG新型乙型肝炎疫苗、EV71手足口病疫苗和甲型流感疫苗等項目研發(fā)。
今年10月拿下美國默沙東宮頸癌疫苗 代理權(quán)的智飛生物（300122），在疫苗領(lǐng)域也具備強勁的競爭能力。據(jù)悉，公司在今年3月獲得重慶市江北區(qū)6903萬元產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，用于支持公司新產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)，做大做強疫苗產(chǎn)業(yè)。
此外，研發(fā)能力較強、進軍單克隆抗體的疫苗企業(yè)沃森生物（300142），進軍診斷外包上下游一體化的國內(nèi)核酸診斷試劑龍頭達(dá)安基因，擁有多個重磅品種的國內(nèi)重組蛋白藥物龍頭長春高新（000661）等企業(yè)，也是行業(yè)關(guān)注的焦點。
不少券商人士認(rèn)為，中國老齡化社會提前到來，生物制藥等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將迎來巨大的市場發(fā)展空間。對于相關(guān)上市公司而言，資本市場資金的運用能夠大大提升企業(yè)的競爭力，市值相應(yīng)也會有較大提升空間。
國聯(lián)證券則表示，考慮到生物制藥行業(yè)“高投入、高風(fēng)險”的特性，政府在政策上給予一定的支持是必須的，但生物制藥企業(yè)在成果轉(zhuǎn)化、開拓市場等方面也需要做出更大的努力。
分析認(rèn)為，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，研發(fā)能力強，市場推廣能力強的公司，有望獲得超越行業(yè)的增長，相關(guān)個股包括安科生物（300009）、天士力（600535）、爾康制藥（300267）、沃森生物、智飛生物、達(dá)安基因、長春高新、安琪酵母（600298）、金達(dá)威（002626）、雛鷹農(nóng)牧（002477）等。
安科生物（300009）：股權(quán)激勵草案出臺，未來成長愈加明晰
來
源： 齊魯證券 撰寫時間： 2012-10-25
公司2012年10月25日公布股權(quán)激勵草案，本此激勵計劃所涉及的標(biāo)的股票為600萬股，占總股本3.17%，其中首次授予540萬股，占總股本 2.86%，預(yù)留60萬股，有效期4年，設(shè)計對象163人，激勵對象獲授限制性股票之日起1年內(nèi)為鎖定期，鎖定期后的3年為解鎖期，授予價格為5.83元 /股；
按照草案，公司激勵對象每一次申請標(biāo)的股票解鎖的公司業(yè)績條件為：（1）以2011年凈利潤為固定基數(shù)，2012年、2013年、 2014年公司凈利潤增長率分別不低于20%、40%、65%，2012年至2014年的凈資產(chǎn)收益率分別不低于10%；（2）鎖定期2012年凈利潤不低于最近三個會計年度的平均水平且不得為負(fù)；
齊魯證券預(yù)計完成草案的可能性加大，按照凈利潤增長要求，公司2012-2014年凈利潤同比增長達(dá)到解鎖條件為20%，16.7%和17.9%，根據(jù)目前普通干擾素逐漸進入到醫(yī)保報銷范疇后，公司從本質(zhì)上實現(xiàn)破除了業(yè)績瓶頸，加上生長激素處于行業(yè)景氣高峰，余良卿營銷改革漸入佳境，公司未來完成激勵草案條件的可能性方案非常大；
公司目前業(yè)績表現(xiàn)表明未來增長正逐步確立，股權(quán)激勵將提升對公司未來成長的信心：公司第三季度實現(xiàn)營收和凈利潤分別為0.89億元和0.23億元，同比分別增長34.3%和30.5%，扣非后凈利潤同比增長 30.1%，環(huán)比二季度扣非后凈利潤增長28.4%，增長正呈現(xiàn)逐季加速趨勢（財苑）；齊魯證券預(yù)計未來三年干擾素有望保持20%的增速，生長激素在不考慮新產(chǎn)品推出的情況下預(yù)計增長有望保持在30-35%，中藥將隨著營銷改革增速有望保持在40-50%；
同時按照會計準(zhǔn)則限制性股票對當(dāng)期成本將構(gòu)成一定影響，預(yù)計總攤銷費用約為1309萬元，其中2012-2014年分別攤銷費用為63.67萬元、731.24萬元和354.32萬元，其中2013年攤銷費用將對公司整體業(yè)績構(gòu)成一定影響。
天士力（600535）：產(chǎn)品齊發(fā)力，延續(xù)高增長
來
源： 興業(yè)證券（601377）撰寫時間： 2012-10-28
天士力發(fā)布2012年3季報：2012年前3季度，公司實現(xiàn)銷售收入64.64億，同比增長35.77%；營業(yè)利潤7.35億，同比增長21.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.25億，同比增長19.53%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為6.14億，同比增長38.16%，EPS為 1.21元。
點評：
2012年前3季度公司銷售收入同比增長35.77%。2012年前3季度公司實現(xiàn)銷售收入64.64億元，同比增速為35.77%。1）、興業(yè)證券預(yù)計醫(yī)藥工業(yè)2012年前3季度依然獲得了40%左右的收入增速：公司第一主打產(chǎn)品“復(fù)方丹參滴丸” （2011年其對工業(yè)的收入貢獻率超過60%）在2011年超越15億規(guī)模的基礎(chǔ)上，受益于基層醫(yī)療機構(gòu)銷售的高速增長，2012年前3季度仍然繼續(xù)取得了超過20%的增速；公司第二主打產(chǎn)品“養(yǎng)血清腦顆粒”（2011年其對工業(yè)的收入貢獻率接近20%）在2011年近4億規(guī)模的基礎(chǔ)上，2012年前3季度仍然獲得了超越30%的增速（作為公司口服中成藥主要平臺的母公司2012年前3季度收入同比增速為34%，較2012年上半年32%的增速微幅加快）；公司的注射劑品種“益氣復(fù)脈粉針”2012年前3季度繼續(xù)取得翻番的高增長；“芪參益氣滴丸”、“穿心連內(nèi)酯”、“藿香正氣滴丸”等產(chǎn)品2012年前3季度在小規(guī)模的基礎(chǔ)上預(yù)計均獲得了超過30%的增速。2）、興業(yè)證券預(yù)計醫(yī)藥商業(yè)2012年前3季度取得了30-35%左右的收入增速，這主要受益于公司在2011年并購的三家醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務(wù)的不斷整合、增長貢獻。
2012年前3季度數(shù)據(jù)繼續(xù)驗證興業(yè)證券對公司的整體判斷“植根沃土，又發(fā)新枝”。興業(yè)證券在2011年底發(fā)布的深度報告《植根沃土又發(fā)新枝》中，認(rèn)為：天士力從成立至今不但抓住了“原材料——產(chǎn)品——銷售”整個價值鏈上每個環(huán)節(jié)的關(guān)鍵點；而且緊緊抓住心腦血管這個用藥大類，不斷利用關(guān)聯(lián)拓展細(xì)分領(lǐng)域，在丹滴發(fā)展所構(gòu)筑的沃土中，共享一些銷售及渠道資源，不斷推出二線產(chǎn)品。 1）、作為治療“慢性腦供血不足等引起的頭暈頭痛”的“養(yǎng)血清腦顆�！笨梢圆粩喙灿玫さ我呀�(jīng)建立的心腦血管中成口服用藥營銷網(wǎng)絡(luò)，其在2012年前3季度繼續(xù)延續(xù)了自2007年以來超越30-35%的增速；2）、興業(yè)證券之前曾通過分析公司2009-2011年“母公司銷售費用率”及“銷售費用/醫(yī)藥工業(yè)收入”兩個指標(biāo)的變化，做出判斷公司自2007年開始搭建的中藥粉針銷售團隊已基本成熟。在此基礎(chǔ)之上，公司于2011年推出的新產(chǎn)品“注射用丹參多酚酸”能在一定程度上共用次粉針銷售渠道。2012年前3季度一方面公司粉針產(chǎn)品“益氣復(fù)脈”獲得翻番的增速，另一方面在公司開始銷售新品“注射用丹參多酚酸”的基礎(chǔ)上，公司“母公司的銷售費用率”同比出現(xiàn)3個百分的下降（鑒于3季報未披露詳細(xì)工業(yè)收入，“銷售費用/醫(yī)藥工業(yè)收入”該指標(biāo)興業(yè)證券未計算）
爾康制藥（300267）：藥用輔料是根本，費用控制助高增長
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源： 湘財證券 撰寫時間： 2012-10-26
公司2012年1-9月份實現(xiàn)營業(yè)收入6.04億元，同比增長31.84%；實現(xiàn)歸屬于上市公司的凈利潤1.18億元，同比增長35.77%，基本每股收益為0.49元。公司基本延續(xù)了前三季度的高增長態(tài)勢。
藥用輔料繼續(xù)維持高增長，是長期之根本
由于新一輪藥品招標(biāo)來臨、經(jīng)銷商去庫存的因素，公司新利潤增長點磺芐西林鈉（2011年對公司的利潤貢獻率達(dá)到31%）銷售上半年出現(xiàn)滯漲，僅同比增長 2.25%，第三季度頹勢依舊延續(xù)。在此基礎(chǔ)上，公司前三季度收入繼續(xù)保持了30%以上的高增長，這主要得益于藥用輔料業(yè)務(wù)的持續(xù)強勢�？梢哉f，公司藥用輔料核心業(yè)務(wù)充分發(fā)揮了業(yè)績穩(wěn)定器的作用，從長期來看是公司立足之根本。
費用率下降明顯
公司前三季度費用控制良好，銷售費用率和管理費用率分別為7.25%和6.47%，較去年同期下降2.53和0.54個百分點。這也是公司業(yè)績維持高增長的原因之一。
磺芐西林鈉四季度起有望逐步反彈，2013年迎來恢復(fù)性高增長
公司另一核心產(chǎn)品磺芐西林鈉盡管前三季度銷售出現(xiàn)滯漲，但主要是由招標(biāo)等外部因素造成的。鑒于公司產(chǎn)品具有先發(fā)、規(guī)格和質(zhì)量優(yōu)勢，湘財證券認(rèn)為公司有能力在新一輪藥品招標(biāo)中取得較為理想的結(jié)果；而且隨著招標(biāo)結(jié)果的陸續(xù)出爐，銷售情況有望在今年四季度逐步恢復(fù)正常，并在2013年實現(xiàn)恢復(fù)性高增長，并為公司提供強有力的業(yè)績支撐。
總體來看，專業(yè)藥用輔料市場持續(xù)高景氣是核心看點
在我國制藥產(chǎn)業(yè)高景氣的大背景下，“齊二藥”、“毒膠囊”等事件陸續(xù)曝光已然推動了國內(nèi)藥用輔料行業(yè)加速規(guī)范化，專業(yè)藥輔企業(yè)傾斜，結(jié)構(gòu)性機會將呈現(xiàn)。因此，國內(nèi)專業(yè)藥輔企業(yè)也將相應(yīng)地迎來市場增長和份額提升雙輪驅(qū)動的“黃金十年”。而公司作為國內(nèi)品種最全、規(guī)模最大的專業(yè)藥輔生產(chǎn)企業(yè)，兼具品種和營銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，同時承擔(dān)了我國藥用輔料行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定者和推行者的角色，有望在行業(yè)規(guī)范化的大潮中占據(jù)先發(fā)和技術(shù)優(yōu)勢，從而實現(xiàn)市場份額的快速提升。其中，包括藥用輔料強制性GMP和分類管理等核心內(nèi)容的《加強藥用輔料監(jiān)督管理的有關(guān)規(guī)定》將最遲于2013年2月1日執(zhí)行，有望成為藥輔市場規(guī)范化進程中的里程碑。
沃森生物（300142）：多方布局，蓄勢待發(fā)
來
源： 東北證券（000686）撰寫時間： 2012-10-26
Q3營收和凈利潤明顯放緩。今年前三季度營收3.52億元，同比增加19.1%；凈利潤為1.55億元，同比增加15.22%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為1.17億元，同比僅增長11.71%，低于上半年24.65%的增速；EPS為0.86元。其中，第三季度營收和凈利潤增速明顯放緩，營收僅增7.34%，凈利潤同比下滑了6.73%。
Hib疫苗結(jié)構(gòu)性調(diào)整。前三季度公司Hib疫苗批簽發(fā)數(shù)量為474.02萬劑，同比減少了8.45%。下降的原因主要是公司根據(jù)市場競爭狀況，適時調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，控制批簽發(fā)節(jié)奏，價格較高的Hib疫苗（預(yù)灌封）批簽發(fā)數(shù)量為159.94萬劑，同比增長59.18%，而Hib疫苗（西林瓶）批簽發(fā)數(shù)量為314.09萬劑，同比減少了24.73%。
流腦疫苗穩(wěn)定增長。流腦AC結(jié)合疫苗前三季批簽發(fā)255.96萬劑，同比增長14.22%。另外，新品AC流腦多糖疫苗和ACYW135流腦四價多糖疫苗將市銷售，ACYW135流腦多糖結(jié)合疫苗正在申報臨床，公司有望成為國內(nèi)腦疫苗領(lǐng)域產(chǎn)品線最為齊全的公司。
投資建議：今年是公司的業(yè)務(wù)布局年，公司陸續(xù)進入了單抗藥物、血液制品等領(lǐng)域，其中大安制藥有望在年內(nèi)復(fù)產(chǎn)。國際合作也是卓有成效，先后與美國CDC、俄羅斯Biomed公司和Allergen公司簽署合作協(xié)議。分析師預(yù)計公司2012～2014年EPS分別為1.35元、1.63元和2.01元，對應(yīng)的PE分別為28倍、23倍和19倍。分析師認(rèn)為公司當(dāng)前的布局為后面的發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)，其國際化發(fā)展和生物制品相關(guān)領(lǐng)域的開拓，拓寬了其生存空間。公司具有成為國際化生物制品企業(yè)的潛力，可以享受一定的估值溢價，當(dāng)前估值偏低，維持“推薦”評級。
金達(dá)威食品營養(yǎng)強化劑龍頭
金達(dá)威是行業(yè)內(nèi)知名的食品營養(yǎng)強化劑、飼料添加劑生產(chǎn)廠家之一，主要生產(chǎn)和銷售輔酶Q10、VA、VD3、微藻DHA、植物性ARA等五大系列產(chǎn)品，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于食品、飼料、保健品、醫(yī)藥和化妝品等行業(yè)。公司已成為全球最大輔酶Q10生產(chǎn)廠家之一，是國內(nèi)領(lǐng)先的輔酶Q10出口企業(yè)。公司是全球前三大VD3 生產(chǎn)廠家之一，也是全球六家VA生產(chǎn)廠家之一，并已掌握規(guī)�；a(chǎn)微藻DHA和植物性ARA的核心技術(shù)并具備組織規(guī)模化生產(chǎn)的能力，擁有領(lǐng)先于同行業(yè)的技術(shù)和成本優(yōu)勢。
據(jù)了解，食品營養(yǎng)強化劑具有總體規(guī)模大、品種多、生產(chǎn)條件要求高等特點。隨著社會的發(fā)展和人均可支配收入的提高，社會飲食觀念已由溫飽型向營養(yǎng)健康型轉(zhuǎn)變，添加營養(yǎng)強化劑的食品也會越來越多。當(dāng)前我國食品添加劑產(chǎn)值占食品工業(yè)總產(chǎn)值約1%，具有較大成長空間。
伴隨著功能性食品和飲料的研究不斷取得進展，我國食品添加劑的品種和競爭格局都將發(fā)生較大變化。業(yè)內(nèi)判斷，隨著食品行業(yè)的增長，新型食品添加劑，特別是食品營養(yǎng)強化劑的市場容量將大幅上升。
長春高新（000661）：靚麗三季報，創(chuàng)新打造超預(yù)期
來
源： 國泰君安撰寫時間： 2012-10-22
兩度增長提速，再超市場預(yù)期。公司1-9月收入12.5億元，同比增長32%，凈利潤1.62億元，同比增長138%，增長幅度接近預(yù)增125%-142%的上限，再次超越市場預(yù)期。生長激素和狂犬疫苗增長強勁；同時費用控制良好，尤其是銷售費用率同比下降7.7個百分點，導(dǎo)致凈利潤增速快速上漲。
金賽生長激素持續(xù)強勁增長，重磅新藥梯隊即將登場。分析師預(yù)計，金賽藥業(yè)1-9月實現(xiàn)收入5-6億元，增長40%以上。生長激素市場的整體擴容和金賽份額的提升是金賽藥業(yè)高速增長的主要動因。受益于消費升級和治療意識的提升，生長激素行業(yè)維持著30%以上的高速增長。公司抓住中小學(xué)暑假生長激素銷售旺季加大產(chǎn)品營銷力度，憑借 水針劑型銷售強勁增長，預(yù)計全年生長激素收入有望超過7億元。此外長效生長激素、重組促卵泡素、重組胸腺素a1構(gòu)成的豪華新藥梯隊有望在未來1-2年陸續(xù)登場。
百克生物狂犬疫苗生產(chǎn)工藝得到突破，水痘疫苗恢復(fù)式增長。百克生物狂犬疫苗生產(chǎn)恢復(fù)超出市場預(yù)期，生產(chǎn)工藝得到突破，1-9月實現(xiàn)批簽發(fā)48萬人份，預(yù)計全年狂犬疫苗收入有望達(dá)到7000萬元，貢獻利潤約2000萬元以上，成為超預(yù)期因素。水痘疫苗市場占有率和價格均有所提升，1-9月實現(xiàn)批簽發(fā)207萬人份，預(yù)計水痘疫苗收入增長將恢復(fù)。
公司高增長不斷超預(yù)期，建議增持，上調(diào)目標(biāo)價至80元。金賽未來將在3個重磅生物藥上市及生長激素高速增長的推動下持續(xù)高成長，完成從50億到200億的成長晉級。預(yù)計12-13年EPS為1.61元，2.38元，考慮到未來一年將可能有多個重磅藥物上市，生長激素和狂犬疫苗仍有超預(yù)期潛力，若給予13年35倍PE，則上調(diào)12個月目標(biāo)價至80元，建議增持。
安琪酵母（600298）：下游需求下降，業(yè)績低于預(yù)期
來
源： 國海證券（000750）撰寫時間： 2012-10-26
業(yè)績低于預(yù)期公司前三季度實現(xiàn)收入19.57億元，同比增長9.13%，實現(xiàn)凈利潤2.27億元，同比下降19.12%，扣除非經(jīng)常性損益后，前三季度同比下降9.61%。第三季度實現(xiàn)收入5.67億元，同比上升0.1%，實現(xiàn)凈利潤0.41億元，同比下降46.38%。
第三季度業(yè)績凈利潤大幅下滑從國內(nèi)外銷售看，因國外競爭加劇，相對于去年同期的低基數(shù)，國外收入僅持平；前期因提價，國內(nèi)經(jīng)銷商提前備貨，國內(nèi)銷售收入增速環(huán)比同比下降。另一個主要原因是，政府補貼下降致營業(yè)外收入較上年同期減少2473萬元，降幅達(dá)51%。
毛利率與上年同期基本持平前三季度公司毛利率為30.2%，與上年同期基本持平。因下游需求低迷，行業(yè)競爭激烈，抵消了主要原料糖蜜價格大幅下降帶來的成本降低。第三季度毛利率環(huán)比出現(xiàn)下降，主要是因為國內(nèi)銷售下降所致。
期間費用率上升前三季度期間費用率為18.73%，較去年同期上升1.83個bp。主要是因為銷售渠道下沉及銷售人員增加，致公司的銷售費用較上年同期增加了2050.8萬元，提升1.54個bp。
下調(diào)評級為“中性”下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2012、2013、2014年的EPS分別為0.88、0.97、1.27元，對應(yīng)的PE分別為21、19、14倍，下調(diào)評級為“中性”。（.證.券.時.報.網(wǎng)）
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