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葉檀:外匯占款下降不足為懼 是投資者回撤信號
時間:2013-07-25 03:45   來源:互聯網整理   責任編輯:毛青青

  6月份金融機構外匯環(huán)比減少412.05億元,說明貿易擠水分起到顯著作用。

  外匯占款下降引發(fā)恐慌,國內去杠桿與熱錢流出同步發(fā)生,投資者似乎正對資產增值,向世界高市值企業(yè)看齊。對沖基金對東南亞經濟虛弱、本幣高估、政府為泡沫經濟保持本幣匯率洞若觀火,在借給泰國大量外債后,借入泰銖轉手做空泰銖,1997年7月2日泰銖與美元脫鉤,當天泰銖大幅貶值20%,而后菲律賓、印尼、馬來西亞各國貨幣大幅貶值,如洪水決堤,勢不可擋。東南亞金融危機發(fā)生前,國際投資者絕不看好東南亞經濟,相反,東南亞各國貨幣被高估、加上資本項目不恰當放開,給對沖基金提供了千載難逢的低成本做空機會,以本幣做空本幣,所謂的以子之矛攻子之盾。

  美國次貸危機后,中國外匯占款不再單邊上升,而處于忽漲忽跌周期。這從人民幣兌美元波動就可以看得一清二楚。2012年8月之前,人民幣匯率下行,投資者對人民幣、對中國經濟信心下降,到2012年12月到今年2月下旬,人民幣匯率再次下行,而后是5月末至今。雖然從月K線與4年中間價曲線來看,人民幣依然較為堅挺,但從一個季度甚至一個月、一周的短周期來看,人民幣已經擺脫了單邊上升態(tài)勢,波動越來越劇烈。

  針對外匯占款下降,外管局負責人解釋稱,跨境資金將在波動中基本趨向平衡,也就是說,或許從五年之內看,人民幣不可能出現趨勢性走勢,中國的 出口也不可能重回黃金時代,短期內,由于投資者信心與中美兩國的經濟貨幣政策,會出現急升急降,但這樣的短期走勢不可能改變基本平衡的大局。外管局稱,6月外商直接投資(FDI)和證券投資跨境資金凈流入仍在增加,FDI資本金跨境凈流入119億美元,環(huán)比增加14%,FDI撤資規(guī)模保持在較低水平,2013年上半年,FDI撤資購匯35億美元,較上年同期減少17%;證券投資凈結匯15億美元,環(huán)比增加2.5倍。再次,外商投資企業(yè)投資利潤匯出變化平穩(wěn)。今年6月,外商投資企業(yè)利潤匯出126億美元,同比下降2%。

  外匯占款下降只可能有兩個原因,或者是貿易擠泡封堵了虛假貿易虛假購入人民幣之路;或者是隨著人民幣短期疲軟,各銀行增持了外匯頭寸。

  目前全球市場波動不已,從人民幣、黃金、美債等投資品種看,莫不如此,因此,目前外匯占款下降并不是長期趨勢,既不能說明美聯儲下決心退出QE,也不能說明人民幣從此疲軟,就在7月18日,美聯儲主席伯南克向美國國會所做的證詞,仍然強調人民幣被低估導致世界經濟不平衡。

  人民幣短期疲軟有利于緩解 公司的壓力,從長三角到珠三角,傳統(tǒng)的 掙扎在生死邊緣,全球 效、最大型的代工企業(yè)富士康在壓力下找不到北。人民幣單邊升值,擠壓了中國 企業(yè)的轉型空間,因此,對于這些企業(yè)而言,趁人民幣疲軟之時回籠資金開拓未來的道路,非常必要。對于 企業(yè)而言,對未來要有充分的心理準備,人民幣匯率下降并不能讓 走上坦途,交易成本、摩擦成本與勞動力等成本上升不可逆轉。只有擁有獨特優(yōu)勢的企業(yè)才能站穩(wěn)腳跟。

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