公司主營實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長主要基于以下幾方面因素：彩電業(yè)務(wù)方面，泰國及中南美等新興市場拓展順利以及海外OEM客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化使得出口增長75.97%，同時下級渠道網(wǎng)點(diǎn)增加及單店效率提升推動內(nèi)銷增長36.08%，且3D及智能等高端產(chǎn)品占比也明顯提升；白電業(yè)務(wù)方面，通過與多媒體業(yè)務(wù)共享渠道及共同開拓市場，銷量增速也較為穩(wěn)�。幻姘鍢I(yè)務(wù)方面，華星光電提前達(dá)產(chǎn)且對外銷售持續(xù)增加，9月份面板外銷占比已超過60%。

　　公司前三季度毛利率上升0.49個百分點(diǎn)，其原因一方面在于電視產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善，其中LED、3D及智能占比分別上升33.42、11.60及9.42個百分點(diǎn)，帶動多媒體業(yè)務(wù)毛利率提升1.41個百分點(diǎn)；另一方面，原材料價格下滑及中高端產(chǎn)品占比提升使得家電業(yè)務(wù)毛利率上升3.97個百分點(diǎn)。但三季度毛利率下滑0.16個百分點(diǎn)，原因或在于公司促銷力度加大所致。

　　營銷力度及研發(fā)投入加大使得前三季度公司銷售費(fèi)用率及管理費(fèi)用率分別上升0.77及0.96個百分點(diǎn)，而匯兌損益較去年同期明顯減少使得財務(wù)費(fèi)用率上升0.89個百分點(diǎn)，其共同導(dǎo)致期間費(fèi)用率上升2.63個百分點(diǎn)。而在三大費(fèi)用率均有一定程度上升的背景下公司三季度期間費(fèi)用率也上升1.88個百分點(diǎn)，不過從總體上看，公司各季度間期間費(fèi)用率波動較小。

　　在主營增長背景下前三季度歸屬凈利潤下滑幅度較大，原因在于以下幾方面：首先，海外需求放緩、競爭加劇及研發(fā)投入增加使得通訊業(yè)務(wù)凈利潤大幅下滑；其次，華星光電經(jīng)營性虧損達(dá)4.28億元，不過隨著面板價格回升及提前達(dá)產(chǎn)，9月份華星光電已基本實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。不過基于財政補(bǔ)貼收入增加導(dǎo)致的營業(yè)外收入同比增長，使得公司歸屬凈利潤下滑幅度小于營業(yè)利潤，不過剔除華星虧損后報告期營業(yè)利潤下滑幅度僅為45.49%。

　　分析師預(yù)計公司未來三年EPS分別為0.124、0.147及0.186元，上調(diào)公司評級至“推薦”。

　�。ā蹲C券時報》快訊中心）

　　兆馳股份（002429）：三季度延續(xù)高增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化

　　機(jī)構(gòu)：湘財證券 撰寫時間：

　　2012-10-23

　　公司第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.47億元，同比增長68.08%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.87億元，同比增長64.50%；基本每股收益為0.26元。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入45.96億元，同比增長61.60%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.15億元，同比增長56.90%；基本每股收益為0.59元。公司自主研發(fā)的直下式LED電視投入市場，提升了公司產(chǎn)品的競爭力，公司新增訂單大幅增加，尤其是在俄羅斯、東南亞等新興市場，因此公司營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)大幅增長。