盈利預(yù)測(cè)及投資建議：我們預(yù)計(jì)2012年和2013年，公司EPS分別為0.21元和0.3元，按2013年業(yè)績(jī)給予公司30倍市盈率，公司合理股價(jià)為9元，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
 

　　航天信息：收入快速增長(zhǎng) 凈利潤(rùn)難以同步發(fā)展
 

　　機(jī)構(gòu)：華創(chuàng)證券 研究員：劉洪軍
 

　　事項(xiàng)航天信息(600271,股吧)發(fā)布2012年三季報(bào)：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入105.57億，同比上升27.5%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)為7.46億，同比增長(zhǎng)0.2%，EPS為0.81元。單季度Q3營(yíng)業(yè)收入同比上升34.1%；歸屬于母公司凈利潤(rùn)同比增3.1%。
 

　　主要觀點(diǎn)1.公司收入結(jié)構(gòu)的變化影響公司毛利率水平，業(yè)績(jī)?cè)鏊俚陀谑袌?chǎng)預(yù)期公司的收入規(guī)模依然保持著一個(gè)快速的增長(zhǎng)，收入的增長(zhǎng)主要得益于網(wǎng)絡(luò)、軟件與系統(tǒng)集和渠道銷(xiāo)售兩大方面。網(wǎng)絡(luò)、軟件與系統(tǒng)集成收入比去年同期增加56,064.16萬(wàn)元，增長(zhǎng)50.06％；渠道銷(xiāo)售收入比去年同期增加73,933.32公司的收入規(guī)模依然保持著一個(gè)快速的增長(zhǎng)，Q3單季度收入的增速創(chuàng)出歷史新高,達(dá)到34.1%。收入增幅提高的一方面來(lái)源于公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，特別是網(wǎng)絡(luò)、軟件與系統(tǒng)集和渠道銷(xiāo)售兩大方面收入顯著增加。另一方面2011年三季度受防偽稅控系統(tǒng)收費(fèi)政策的變動(dòng)，當(dāng)期的收入和利潤(rùn)規(guī)模基數(shù)較低。

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