近日，麥格理發(fā)布永達(dá)汽車（03669.HK）研究報(bào)告。報(bào)告中指出，2012年中國(guó)汽車市場(chǎng)需求處于低點(diǎn)，但永達(dá)汽車2013年加速擴(kuò)張銷售網(wǎng)絡(luò)，隨著豪華車市場(chǎng)需求不斷增加，新增經(jīng)銷店將持續(xù)推動(dòng)永達(dá)汽車未來(lái)銷售收入不斷增長(zhǎng)。因此，麥格理給予中性評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)7.4港元。

    麥格理報(bào)告中指出，永達(dá)汽車2012年新增8家經(jīng)銷店，擴(kuò)張放緩主要原因在于，2012年下半年乘用車市場(chǎng)增速放緩，市場(chǎng)需求量較低，行業(yè)形勢(shì)并不樂(lè)觀。2013年，永達(dá)汽車加快擴(kuò)張步伐，預(yù)計(jì)2013年將會(huì)新增28家經(jīng)銷店（其中20家為自建，8家為并購(gòu)）。長(zhǎng)期來(lái)看，永達(dá)汽車將持續(xù)聚焦豪華品牌的擴(kuò)張戰(zhàn)略，未來(lái)計(jì)劃每年增加25家新經(jīng)銷店，新增經(jīng)銷店將持續(xù)滿足市場(chǎng)對(duì)豪華車及超豪華車的需求，提升永達(dá)汽車盈利能力，為永達(dá)汽車的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

    報(bào)告中還指出保時(shí)捷及捷豹路虎品牌將顯著提升永達(dá)汽車盈利能力。2013年至今，永達(dá)汽車已經(jīng)新增4家保時(shí)捷經(jīng)銷店，積極布局并建設(shè)第5家經(jīng)銷店。同時(shí)，在捷豹路虎品牌2013年永達(dá)在新增4家經(jīng)銷店的基礎(chǔ)上，已經(jīng)確定新增7家經(jīng)銷店，新增經(jīng)銷店將在未來(lái)1-2年時(shí)間內(nèi)貢獻(xiàn)利潤(rùn)。保時(shí)捷及捷豹路虎在中國(guó)市場(chǎng)需求持續(xù)升溫及豪華車市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)的需求，在顯著提升永達(dá)汽車品牌效應(yīng)的同時(shí)，將推動(dòng)永達(dá)汽車新車銷售利潤(rùn)不斷增長(zhǎng)。另外，在新車銷售利潤(rùn)不斷增長(zhǎng)的同時(shí)，永達(dá)汽車二手車及汽車租賃業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。目前，二手車市場(chǎng)正處于井噴式增長(zhǎng)階段，永達(dá)汽車高層表示預(yù)計(jì)二手車銷售今年將超過(guò)9300輛，收入增長(zhǎng)將會(huì)超過(guò)40%，汽車租賃業(yè)務(wù)將增長(zhǎng)20-30%。受益于2013年銷售網(wǎng)絡(luò)的加速擴(kuò)張及持續(xù)增長(zhǎng)的豪華車市場(chǎng)需求，永達(dá)汽車銷售收入在未來(lái)兩年內(nèi)將飛速增長(zhǎng)，永達(dá)汽車持續(xù)盈利能力將有巨大上升空間。

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