6月2日，股轉系統(tǒng)官方微信發(fā)布《相關負責人就掛牌私募機構自查整改工作答記者問》，就掛牌私募機構自查整改工作進行公開回應。

　　股轉系統(tǒng)強調，將針對整改細節(jié)進行進一步研究，掛牌私募機構和主辦券商應按照統(tǒng)一要求，分別對自查整改報告和核查報告進行調整完善后重新披露�！拔宜緦⒏鶕�重新披露的自查整改報告，按照《通知》的規(guī)定，開展后續(xù)工作�！�

　　掛牌私募和主辦券商須統(tǒng)一口徑發(fā)布自查報告

　　股轉系統(tǒng)指出，目前，《通知》規(guī)定的自查整改期限已屆滿，部分掛牌私募機構披露了自查整改報告，部分掛牌私募機構未直接披露，而是以各種方式向我司提交了自查整改報告。

　　對掛牌私募機構披露或提交的自查整改報告進行了分析，股轉系統(tǒng)相關方面發(fā)現各私募機構對于自查整改的具體對象、自查整改條件的計算口徑等問題的理解不盡一致�！拔宜緦⑦M一步研究明確掛牌私募機構自查整改報告的具體內容與格式、自查整改條件的計算口徑等問題。”

　　屆時，掛牌私募機構和主辦券商應按照統(tǒng)一要求，分別對自查整改報告和核查報告進行調整完善后重新披露。我司將根據重新披露的自查整改報告，按照《通知》的規(guī)定，開展后續(xù)工作。

　　2016年5月27日，股轉系統(tǒng)發(fā)布《關于金融類企業(yè)掛牌融資有關事項的通知》(以下簡稱《通知》)，其中要求已掛牌私募機構自《通知》發(fā)布之日起1年內按照規(guī)定的條件進行自查整改。

　　目前，《通知》規(guī)定的自查整改期限已屆滿，部分掛牌私募機構披露了自查整改報告，部分掛牌私募機構未直接披露，而是以各種方式向股轉系統(tǒng)提交了自查整改報告。

　≥新三板在線統(tǒng)計，截至2017年6月2日，33家掛牌私募機構中，只有14家公布自查整改報告，這個披露時間從整改通知剛下達的2016年6月17日至2017年5月26日。

　　第一家披露自查整改報告的是九鼎集團，該公司也為同行提供了一個模板，主要針對整改通知關注的第一、四、五、六和七條進行相應自查和披露信息。

　　而如今，按照股轉系統(tǒng)口徑，掛牌私募自查整改報告的具體內容與格式仍待完善。如此一來，那些已經提交或披露自查整改報告的掛牌私募仍需要根據完善后的格式再次進行提交。

　　“類似標準細節(jié)認定不一致等問題，在新三板監(jiān)管層出臺政策的執(zhí)行過程中屢屢發(fā)生，包括分層標準。”聯訊新三板研究院分析人士表示，上述現象的現象歸根來看，新三板還是一個新興的特色資本市場，可借鑒A股與國外資本市場的政策標準不多，各項政策標準都在不斷完善中，需要一個過程。

　　鑒于此，上述分析人士認為，難免會出現在沒有經驗的前提下制定的標準規(guī)則不夠細致，沒充分考慮到實際的情況。監(jiān)管層會在不斷總結經驗的過程中完善相關標準，以便更加符合市場實際需要。

　　針對股轉系統(tǒng)此番回應，有市場人士發(fā)出疑問——掛牌私募整改標準是否有可能降低?來自券商研究院的分析人士表示很難判斷，但可以肯定的是現有整改標準會被細化。但也有律師持有較為樂觀的態(tài)度，表示整改標準有可能降低。

　　私募整改思路各不同

　　實際上，一年來公布整改自查報告的14家公司，其各自路徑也不同。新三板在線分析，主要有如下類型。

　　第一種，是以信中利為首的“擴張派”已經走上“實業(yè)+投資業(yè)務”的發(fā)展模式。此前，信中利、菁英時代、中科招商以及同創(chuàng)偉業(yè)都走在追求保險牌照的道路上。此后的達仁資管與明石創(chuàng)新通過收購實業(yè)公司等方式，走上了“實業(yè)+投資業(yè)務”的并行之路。

　　其次，以麥高控股為代表的“剝離派”已經全面剝離私募業(yè)務。據新三板在線不完全統(tǒng)計，已經有麥高控股、天信投資、基玉金服以及蘇河匯四家公司先后宣布注銷私募基金管理人登記證明。其中的基玉金服，僅持有私募基金管理人登記證書并無私募相關業(yè)務。

　　此外，以浙商創(chuàng)投為代表的“合規(guī)派”正自證符合整改規(guī)定。在2016年年報中，浙商創(chuàng)投披露，截至2016年12月31日，公司符合“八項規(guī)定”中新增的掛牌條件要求。

　　同樣是在2016年年報中，硅谷天堂稱其已經向股轉系統(tǒng)提及自查報告，正在等待股轉系統(tǒng)審核，中科招商也稱其正在自查和整改。

　　更有主動揭示風險的方富資本，該公司在2016年年報中提及“本公司將努力完成上述通知的具體指標要求，如果在規(guī)定期限之前未能如期完成整改，公司有可能被全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)摘牌，屆時將可能給公司帶來巨大的負面影響”。

　　值得注意的是，整改大限前的5月12日，合晟資產剛剛宣布擬申請在新三板終止掛牌，并稱是慎重考慮的結果，摘牌理由是公司經營發(fā)展的需要。

　　對于上述現象，上海市錦天城律師事務所資深律師彭春桃表示，各私募機構對于自查整改的具體對象口徑等問題的理解不盡一致，說明新三板是一個新生事物，需要不斷的完善。

　　“同時，部分機構不直接披露自查整改報告，反映出其不能或不愿意披露相關信息，其中可能涉及商業(yè)秘密甚至是違規(guī)信息�！迸泶禾疫M一步分析稱，期待股轉系統(tǒng)能不斷完善規(guī)則，如調整整改標準等等，為實體經濟服務。

　≥新三板在線了解，此前有掛牌私募就整改事件一直和股轉系統(tǒng)進行溝通。據傳，針對掛牌私募整改事項，股轉系統(tǒng)曾經研究出整改實施細則交由證監(jiān)會審核，但未獲通過。

　　有掛牌私募認為，監(jiān)管層針對私募整改的力度應該沒有放松，能否能夠繼續(xù)掛牌新三板也是個疑問。此外，新三板在線曾與多家掛牌私募就此問題進行交流，相關機構人士表示，掛牌私募會按照監(jiān)管層要求進行整改，盡力保牌。

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