研報要點(diǎn)：

　　1、近期熱門事件頻發(fā)，柯潔與圍棋人工智能AlphaGo三番棋結(jié)束，柯潔0:3完敗，人工智能再度成為市場焦點(diǎn)。

　　2、近年來，AI行業(yè)投資逐年增長，5年增長了逾7倍。2016年全球人工智能公開融資額高達(dá)49.68億美元。從獲投金額來看，人工智能領(lǐng)域中的自然語言處理、機(jī)器人、計算機(jī)視覺是我國最火的三個領(lǐng)域。

　　3、包括自然語言處理、計算機(jī)視覺在內(nèi)的人工智能感知技術(shù)已經(jīng)步入商業(yè)化階段。通過對比技術(shù)廠商，新三板在線研究中心發(fā)現(xiàn)，新三板企業(yè)與A股上市相似標(biāo)的有著顯著的估值和市值差。

　　一、 人工智能成資本熱點(diǎn)

　　5月27日下午，柯潔與圍棋人工智能程序AlphaGo三番棋結(jié)束，世界圍棋排名第一的柯潔以總比分0:3落敗。這也使人們對人工智能的關(guān)注度再次提升。

　　人工智能(AI)是計算機(jī)科學(xué)的一個分支，它企圖了解智能的實(shí)質(zhì)，并生產(chǎn)出一種新的能以人類智能相似的方式做出反應(yīng)的智能機(jī)器，該領(lǐng)域的研究包括機(jī)器人、語言識別、圖像識別、自然語言處理和專家系統(tǒng)等。它的三次發(fā)展熱潮主要源于三個重要因素：計算能力、深度學(xué)習(xí)算法和大數(shù)據(jù)的發(fā)展。

　　人工智能無疑會帶來下一代科技革命，它未來可能將重塑各個行業(yè)，替代掉重復(fù)性高、規(guī)則相對標(biāo)準(zhǔn)化的工作機(jī)會，比如客戶服務(wù)人員、電話銷售人員、速記員、駕駛員等。

　　廣闊的行業(yè)前景使人工智能成為了資本熱點(diǎn)。人工智能領(lǐng)域投資額逐年增長，5年增長了逾7倍，2016的全球人工智能公開融資額高達(dá)49.68億美元。

　　隨著資本持續(xù)投入，人工智能相關(guān)的產(chǎn)品不斷地催化，產(chǎn)業(yè)鏈也在不斷構(gòu)建。而在我國的人工智能各領(lǐng)域中，又是哪幾塊最火呢?

　　二、 我國人工智能哪塊最火?——計算機(jī)視覺、語音處理、機(jī)器人

　　1、 產(chǎn)業(yè)鏈價值分析——我國傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)集中于“技術(shù)+應(yīng)用”層

　　人工智能產(chǎn)業(yè)鏈分為基礎(chǔ)硬件層、技術(shù)層和應(yīng)用層。

　　基礎(chǔ)硬件層由于極高的門檻，資源基本由少數(shù)巨頭掌握。至于技術(shù)層，則以軟件公司為主，其通過深耕算法和通用技術(shù)，建立技術(shù)優(yōu)勢，并將其整合，為多個垂直領(lǐng)域提供解決方案及產(chǎn)品。

　　目前我國傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)則主要集中于“技術(shù)+應(yīng)用”層，且多為安防、交軌等行業(yè)傳統(tǒng)廠商。其基于原有積累的大量行業(yè)數(shù)據(jù)，通過自主積累或外延收購、合作方式實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，并整合到相關(guān)行業(yè)中形成智能化的解決方案，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級，有效結(jié)合傳統(tǒng)商業(yè)模式和人工智能。

　　2、 人工智能企業(yè)所屬領(lǐng)域分析——我國計算機(jī)視覺、自然語言處理、機(jī)器人最火

　　計算機(jī)視覺、服務(wù)機(jī)器人、語音及自然語言處理是創(chuàng)業(yè)最火熱的領(lǐng)域。據(jù)iiMedia Research數(shù)據(jù)顯示，我國人工智能創(chuàng)業(yè)公司所屬領(lǐng)域分布中，處于計算機(jī)視覺領(lǐng)域的公司最多，高達(dá)35家，其次為服務(wù)機(jī)器人、語音及自然語言處理領(lǐng)域，分別有33、18家;而智能醫(yī)療、智能駕駛、機(jī)器學(xué)習(xí)等也是相比比較熱門的領(lǐng)域之一。

　　從獲投金額來看，國內(nèi)獲投最多的人工智能領(lǐng)域?yàn)樽匀徽Z言處理、機(jī)器人、計算機(jī)視覺。從36Kr數(shù)據(jù)顯示，我國2015-2016年人工智能領(lǐng)域獲投最多的領(lǐng)域有自然語言處理、機(jī)器人、計算機(jī)視覺，均超過15億元人民幣。

　　三、語言、視覺等感知技術(shù)步入商業(yè)化階段，新三板與A股AI企業(yè)存在顯著估值差

　　值得注意的是，國內(nèi)最火熱的領(lǐng)域自然語言處理、計算機(jī)視覺分別屬于人工智能感知技術(shù)層面，而這些技術(shù)日趨成熟，已步入商業(yè)化階段。

　　1、語音識別技術(shù)廠商對比

　　語音識別是自然語言處理里的一個重要方向，它是讓機(jī)器通過識別和理解過程把語音信號轉(zhuǎn)變?yōu)橄鄳?yīng)的文本或命令的高技術(shù)。

　　根據(jù)《中國智能語音產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書》，2015年，我國智能語音市場增速達(dá)到41%，規(guī)模為40.3億元，預(yù)計2017年可達(dá)100.7億元規(guī)模。從全球范圍看，2015年智能語音市場規(guī)模達(dá)61.2億美元，同比增長34.2%，預(yù)計2017年可達(dá)105億美元。

　　目前，科大訊飛、百度是我國智能語音的龍頭，新三板企業(yè)智臻智能、捷通華聲和創(chuàng)業(yè)公司云知聲、聚熵科技為排名靠前的公司。對比語音識別知名廠商市值來看，在億級的用戶量級中，新三板企業(yè)智臻智能市值較低，潛力正待爆發(fā)，而科大訊飛、云知聲均已獲多輪融資，市值暴漲。

　　2、 計算機(jī)視覺技術(shù)廠商對比

　　計算機(jī)視覺系統(tǒng)主要解決物體識別、物體形狀和方位確認(rèn)以及物體運(yùn)動判斷這三個問題，讓機(jī)器能夠代替人眼，看得見看得懂。

　　計算機(jī)視覺技術(shù)可應(yīng)用到安防、金融、硬件、營銷、駕駛、醫(yī)療等領(lǐng)域，目前我國計算機(jī)視覺技術(shù)水平已達(dá)到全球領(lǐng)先水平，廣泛的商業(yè)化渠道和技術(shù)基礎(chǔ)是其成為最熱門領(lǐng)域的主要原因。

　　從細(xì)分領(lǐng)域，可將計算機(jī)視覺技術(shù)分為生物特征識別、光學(xué)字符識別、物體與嘲識別。其中，生物特征識別工業(yè)化程度高，廣泛應(yīng)用于安防和考勤。在物體和嘲識別方面，也包括視頻圖像識別，由于識別的物體種類繁雜，技術(shù)成熟度較低。而光學(xué)字符識別，則已經(jīng)被研究得很透徹。

　　我國A股中處于視覺識別領(lǐng)域的公司主要分布在生物識別領(lǐng)域，個別細(xì)分專注于人臉識別。新三板視覺識別廠商企業(yè)中，營收和凈利規(guī)模能與A股上市企業(yè)對比的有海鑫科金、奔凱安全、文達(dá)通，而3家企業(yè)市值均未過20億元，與A股營收相似規(guī)模的企業(yè)有著顯著的估值差。

　　四、 總結(jié)

　　人工智能相關(guān)技術(shù)正在不斷獲得突破，產(chǎn)業(yè)鏈正在不斷得到完善，市場的持續(xù)增長也給予了投資者各種布局的機(jī)會。新三板在線總結(jié)了技術(shù)、應(yīng)用、機(jī)器人三個方面的機(jī)會主線：

　　五、 企業(yè)細(xì)覽

　　1、海鑫科金(430021.OC)——公安刑偵物證處理專家

　　(1)掌握傳統(tǒng)物證+電子物證核心技術(shù)

　　公司在生物識別領(lǐng)域深耕近20年。公司指紋、DNA及人臉識別產(chǎn)品在刑偵物證處理領(lǐng)域占有 優(yōu)勢，電子取證、視頻偵查技術(shù)也在電子物證處理領(lǐng)域有權(quán)威地位。公司以“圖像識別與對比”和“電子取證與數(shù)據(jù)分析”技術(shù)為核心，構(gòu)建具備高競爭壁壘的“智慧公安”產(chǎn)品線，是公安領(lǐng)域核心信息化平臺供應(yīng)商。

　　(2)深入布局人工智能

　　公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)于2016年實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)算法向深度學(xué)習(xí)算法的轉(zhuǎn)型，完成并發(fā)布了人臉識別新版本。公司人臉識別產(chǎn)品中標(biāo)公安部部級相關(guān)人像比對系統(tǒng)，完成某機(jī)場離港人員身份識別查控系統(tǒng)建設(shè)，為2017年的工作開展奠定了基礎(chǔ)。

　　(3)構(gòu)建基于生物識別的大數(shù)據(jù)平臺

　　2016年，公司為客戶建立了兩個數(shù)據(jù)中心，同時加大了計算機(jī)視覺方面的投入，大幅提升視頻大數(shù)據(jù)的應(yīng)用效率。

　　2016年，公司還與阿里創(chuàng)投共同投資設(shè)立了橙鷹數(shù)據(jù)公司，融合公司在公共安全領(lǐng)域的行業(yè)優(yōu)勢和阿里集團(tuán)在大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，廣泛服務(wù)于公共安全領(lǐng)域。

　　(4)財務(wù)分析

　　2、智臻智能(834869.OC)——并架于微軟小冰、蘋果siri等 智能語音機(jī)器人

　　(1)在智能客服領(lǐng)域市占高達(dá)90%

　　小i機(jī)器人智臻智能是國內(nèi)語義識別領(lǐng)軍企業(yè)，公司在智能客服領(lǐng)域市場占比達(dá)90%，實(shí)現(xiàn)全面產(chǎn)業(yè)化，議價與盈利能力也逐漸增強(qiáng)。

　　(2)較早介入金融和電信行業(yè)，具有較深的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)與嘲積累

　　公司于2008年就與江蘇移動合作上線了智能客服系統(tǒng)，于2009年為交通銀行總行開發(fā)智能MSN機(jī)器人，也是第一個金融領(lǐng)域服務(wù)的智能機(jī)器人。公司具備較深的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)與嘲積累，也是新興創(chuàng)業(yè)企業(yè)所不具備的。

　≥公司統(tǒng)計，智臻智能的“智能客服”為建設(shè)銀行節(jié)省了約9,000名電話客服人員，為招商銀行節(jié)省了約3,000名電話客服人員，市場潛力巨大。

　　(3)聯(lián)合Nuance進(jìn)軍智能IVR(呼叫中心系統(tǒng))行業(yè)

　　公司與國際語音識別巨頭Nuance達(dá)成全面戰(zhàn)略合作，并推出新產(chǎn)品“新一代智能IVR解決方案(iVoice)”。據(jù)統(tǒng)計國內(nèi)智能IVR市場規(guī)模達(dá)150億。

　　(4)財務(wù)分析

　　3、 奔凱安全(834451.OC)——中國智慧安全專家

　　(1)技術(shù)優(yōu)勢突出，擁有數(shù)位長期合作的大客戶

　　公司以生物識別技術(shù)、智能安防技術(shù)和現(xiàn)代信息技術(shù)為三大主要技術(shù)基礎(chǔ)，以安全和智能為兩大業(yè)務(wù)板塊。公司擁有光學(xué)無畸變指紋圖像采集技術(shù)等5項(xiàng)在國際行業(yè)領(lǐng)先的自主研發(fā)核心技術(shù)，其中活體指紋識別技術(shù)填補(bǔ)了國內(nèi)業(yè)界技術(shù)空白。

　　公司在軍工、保險、銀行、電商等行業(yè)擁有較高的認(rèn)可度，已與數(shù)位大客戶建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，如華為、唯品會、廣東省公安系統(tǒng)等。

　　(2)多種生物識別技術(shù)融合的智能安防

　　從簡單的門禁考勤到涉及公共安全、國家安全等中大型系統(tǒng)，多種生物識別技術(shù)融合的智能安防已成為發(fā)展的趨勢，預(yù)計2020年市場整體規(guī)模將達(dá)到300億元。

　　同時，安防領(lǐng)域的主要客戶集中在政府、公安、金融等領(lǐng)域，存在較高的市場準(zhǔn)入門檻。

　　(3)財務(wù)分析

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