你好,歡迎來到川北在線
微信
騰訊微博
新浪微博
新三板掛牌私募整改到期 專家:新規(guī)或?qū)⒘鳟a(chǎn)
時(shí)間:2017-06-07 09:27   來源:中國經(jīng)營報(bào)   責(zé)任編輯:毛青青

  “我估計(jì)股轉(zhuǎn)中心(公司)此次新規(guī)要流產(chǎn)了!” 北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系主任、中國股權(quán)投資基金協(xié)會(huì)副會(huì)長何小峰在接受《中國經(jīng)營報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

  按照全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司(以下簡稱股轉(zhuǎn)公司)的要求,5月27日是已掛牌新三板的私募機(jī)構(gòu)的最后整改期限。股轉(zhuǎn)公司要求,機(jī)構(gòu)必須在5月27日前披露自查整改報(bào)告和主辦券商核查報(bào)告。已經(jīng)掛牌的pe若整改后仍不符合要求的將予以摘牌。數(shù)據(jù)顯示:截止到6月1日,有26家已經(jīng)在新三板掛牌的機(jī)構(gòu),另據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì),其中大概有10家左右披露了自查報(bào)告。

  2016年5月27日,股轉(zhuǎn)公司發(fā)布了《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡稱“通知”),規(guī)定已掛牌新三板的私募機(jī)構(gòu),應(yīng)當(dāng)對是否符合新增掛牌條件進(jìn)行自查,并經(jīng)主辦券商核查后,披露自查整改報(bào)告和主辦券商核查報(bào)告。不符合新增掛牌條件的已掛牌企業(yè)需要在通知發(fā)布之日起1年內(nèi)進(jìn)行整改,未按期整改的或整改后仍不符合要求的,將予以摘牌。

  為合規(guī)“各顯神通”

  記者查閱了已披露自查報(bào)告的10家pe機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn),為了合規(guī),大家“各顯神通”。以九鼎集團(tuán)(430719.oc)、思考投資(831896.oc)等為代表的6家機(jī)構(gòu),主動(dòng)發(fā)布自查報(bào)告,聲明自身業(yè)務(wù)符合新規(guī)要求。以天信投資(831889.oc)、雷石集團(tuán)(832929.oc)等為代表的3家機(jī)構(gòu),主動(dòng)剝離私募業(yè)務(wù),以符合掛牌要求。合晟資產(chǎn)則干脆主動(dòng)要求摘牌。要么把募股權(quán)投資這塊業(yè)務(wù)直接剝離出去,要么在自查報(bào)告中只查從事私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)的運(yùn)營主體,要么干脆注銷掉私募基金管理人資格,pe機(jī)構(gòu)為了能在新三板繼續(xù)掛牌,真的是各顯神通。

  在記者的采訪中,中華股權(quán)投資協(xié)會(huì)公共政策和研究總監(jiān)國立波表示,《通知》出臺的本意是規(guī)范私募機(jī)構(gòu)使用新三板的融資功能,以達(dá)到用私募投資促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的。從這點(diǎn)上看未達(dá)標(biāo)的已掛牌私募機(jī)構(gòu)確實(shí)面臨被摘牌風(fēng)險(xiǎn)。但是一方面,掛牌私募機(jī)構(gòu)資金管理體量相對于整個(gè)私募投資行業(yè)來說很小,部分私募機(jī)構(gòu)摘牌將對整個(gè)行業(yè)影響不大。另一方面,掛牌公司摘牌對其自身有一定影響,其被摘牌后,lp置換退出通道(lp成為股東)將被關(guān)閉,募資也將受到一定影響。

  業(yè)內(nèi)律師認(rèn)為,新增八項(xiàng)掛牌條件中,《通知》第一條“管理費(fèi)收入與業(yè)績報(bào)酬之和須占收入來源的80%以上”與第五條“創(chuàng)業(yè)投資類私募機(jī)構(gòu)最近3年年均實(shí)繳資產(chǎn)管理規(guī)模在20億元以上,私募股權(quán)類私募機(jī)構(gòu)最近3年年均實(shí)繳資產(chǎn)管理規(guī)模在50億元以上”一年內(nèi)整改實(shí)現(xiàn)難度較高,多數(shù)機(jī)構(gòu)將很可能會(huì)因?yàn)椴环线@兩條要求而面臨摘牌風(fēng)險(xiǎn)。不過從通知的內(nèi)容來看,一年內(nèi)要如何整改,整改到什么程度都沒有詳細(xì)說明,是否被立即摘牌存在一定的余地,有待股轉(zhuǎn)公司的進(jìn)一步通知。

  記者從股轉(zhuǎn)中心了解到,在新三板公司掛牌的企業(yè)數(shù)量已破萬家,早已超過主板公司數(shù)量,而其中能夠掛牌的私募公司數(shù)量也在30家以下,比例不到3%,但是在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人卻有19130家。

  期盼細(xì)則出臺

  幾家還未披露自查報(bào)告的機(jī)構(gòu)向記者訴苦道,自從去年轉(zhuǎn)股中心出臺掛牌新規(guī),行業(yè)內(nèi)這幾家pe機(jī)構(gòu)都是各方面按照新規(guī)來整改自查,但由于股轉(zhuǎn)中心那邊還未就新規(guī)出臺一個(gè)細(xì)則規(guī)定,機(jī)構(gòu)也只能根據(jù)自己的理解出自查報(bào)告。

  他們提到的這個(gè)“細(xì)則規(guī)定”其實(shí)是pe機(jī)構(gòu)在過去一年一直希望股轉(zhuǎn)中心能夠出臺的對新規(guī)“八項(xiàng)”規(guī)定的具體審查細(xì)則。記者采訪得知,這幾日股轉(zhuǎn)中心正在醞釀細(xì)則的出臺,內(nèi)部在討論具體的方案,近期可能有相應(yīng)的政策發(fā)布。而pe也都在等待具體細(xì)則出來再行披露自查報(bào)告一事。

  天堂硅谷內(nèi)部負(fù)責(zé)人告訴記者,鑒于目前具體的整改實(shí)施細(xì)則還未發(fā)布,券商也無法出具相應(yīng)的審查報(bào)告,整改工作存在不確定性。待股轉(zhuǎn)公司對自查結(jié)果進(jìn)行確認(rèn)后,將按照自查結(jié)果及相關(guān)實(shí)施細(xì)則要求進(jìn)行整改。

  中科招商相關(guān)負(fù)責(zé)人也對記者表示,內(nèi)部已就掛牌新規(guī)做了整改并出具了自查報(bào)告,但要不要披露,何時(shí)披露,還要等股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的通知,具體自查報(bào)告內(nèi)容此時(shí)不便透露。

  有pe內(nèi)部人士表示質(zhì)疑:現(xiàn)在的局面是大家都自說自話地出了自查報(bào)告交給了股轉(zhuǎn)中心,但面對各種自查方式監(jiān)管方又不認(rèn)可自查的有效性,說要出一個(gè)具體的實(shí)施方案也一直沒消息。其實(shí)當(dāng)初制定八項(xiàng)規(guī)定的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)不在股轉(zhuǎn)中心任職,制定條規(guī)的監(jiān)管責(zé)任人也都不在股轉(zhuǎn)中心了,新規(guī)下來后私募內(nèi)部該整改的都整改完了,自查也查了,報(bào)告也提交了,讓披露就披露,現(xiàn)在不讓披露就按著不敢動(dòng),從目前的情況來看政策方面的制定似乎有些問題。

  何小峰在接受記者采訪時(shí)表示,并不看好股轉(zhuǎn)中心出臺針對私募的“八項(xiàng)”掛牌新規(guī),認(rèn)為新規(guī)雖然出發(fā)點(diǎn)是鼓勵(lì)有資格的私募機(jī)構(gòu)專注發(fā)展自身業(yè)務(wù),撬動(dòng)更大規(guī)模資金投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)而不通過掛牌進(jìn)行“圈錢”。但行業(yè)中某些機(jī)構(gòu)得病了,不能讓全行業(yè)陪著吃藥,最后結(jié)果很可能是有問題的沒管住,而限制住那些真正搞私募、不盲目追求規(guī)模的公司。

  “監(jiān)管層應(yīng)該給私募一些空間,哪匹馬病了就給這匹馬打針,針打害群之馬,而不是用過細(xì)的條框制約整個(gè)行業(yè),這樣反而容易出現(xiàn)尋租空間,越細(xì)的問題就越容易針對具體問題一刀切,這也是一直以來監(jiān)管層的毛病!焙涡》逭劦健

  招商證券場外市場總部董事李玉萍認(rèn)為,估計(jì)接下來股轉(zhuǎn)中心還是會(huì)按其制定的標(biāo)準(zhǔn)做篩選。從監(jiān)管的角度看也是好的,股轉(zhuǎn)定的標(biāo)準(zhǔn)只是針對想掛牌的機(jī)構(gòu),對于pe機(jī)構(gòu)來說,可以選擇是否掛牌。

  “所謂掛牌是要解決pe的融資問題,掛牌了的pe機(jī)構(gòu)資金來源與傳統(tǒng)pe不同,其便利性高,股轉(zhuǎn)中心對其信息披露的要求也更多,受到的監(jiān)管也更多,而傳統(tǒng)的pe這些問題都不存在,可以說掛牌對pe也是一把雙刃劍。短期看《通知》的門檻比較高,但長期從市場角度看,哪怕標(biāo)準(zhǔn)高一點(diǎn)只要行業(yè)是好的,那么對pe影響也不大。”李玉萍認(rèn)為。

   投稿郵箱:chuanbeiol@163.com   詳情請?jiān)L問川北在線:http://m.sanmuled.cn/

川北在線-川北全搜索版權(quán)與免責(zé)聲明
①凡注明"來源:XXX(非在線)"的作品,均轉(zhuǎn)載自其它媒體,轉(zhuǎn)載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對其真實(shí)性負(fù)責(zé),本網(wǎng)不承擔(dān)此類稿件侵權(quán)行為的連帶責(zé)任。
②本站所載之信息僅為網(wǎng)民提供參考之用,不構(gòu)成任何投資建議,文章觀點(diǎn)不代表本站立場,其真實(shí)性由作者或稿源方負(fù)責(zé),本站信息接受廣大網(wǎng)民的監(jiān)督、投訴、批評。
③本站轉(zhuǎn)載純粹出于為網(wǎng)民傳遞更多信息之目的,本站不原創(chuàng)、不存儲(chǔ)視頻,所有視頻均分享自其他視頻分享網(wǎng)站,如涉及到您的版權(quán)問題,請與本網(wǎng)聯(lián)系,我站將及時(shí)進(jìn)行刪除處理。



圖庫
合作媒體
金寵物 綠植迷 女邦網(wǎng) IT人
法律顧問:ITLAW-莊毅雄律師