密集發(fā)聲。
過去5天,證監(jiān)會主席劉士余及兩位副主席和一位主席助理分別出席5個半公開或公開場合,進(jìn)行了主旨演講。
證監(jiān)會高層們的演講有對證監(jiān)會一段時間工作的總結(jié)回顧,也有對具體某一行業(yè)的分析和展望,密集發(fā)聲背后蘊藏信息量之大值得市場細(xì)細(xì)品味。
五日五發(fā)聲
此次證監(jiān)會高層集體亮相密集發(fā)聲,向市場傳達(dá)的信息量之大和信息覆蓋之廣無疑勾勒出了一幅監(jiān)管新圖。
亮相的是,證監(jiān)會副主席姜洋在6月16日證監(jiān)會舉行系統(tǒng)行政處罰工作會議暨依法行政(處罰)培訓(xùn)班上講話。
姜洋指出,2017年1至5月已作出罰沒款61.44億元,市場禁入29人,全年將創(chuàng)歷史新高。
6月18日,證監(jiān)會主席劉士余,副主席方星海以及主席助理宣昌能分別在三個不同的場合發(fā)聲。
方星海講話的重點在推動大宗商品期貨市場成為財富管理配置資產(chǎn)。
他認(rèn)為,經(jīng)過二十多年的發(fā)展,大宗商品期貨市場已經(jīng)具備為財富管理配置資產(chǎn)的基本條件。
宣昌能的發(fā)言則由創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展延伸至對近期新股發(fā)行問題的表態(tài)。
他指出,證監(jiān)會將堅持問題導(dǎo)向,完善IPO現(xiàn)場檢查等工作機(jī)制,嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、包裝上市、虛假披露等違法違規(guī)行為,加大處罰力度,推動發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)。
證監(jiān)會主席劉士余在中國證券業(yè)協(xié)會第六次會員大會上就并購重組表達(dá)了鮮明觀點。
他講道,證券公司不能只盯著承銷保薦,更要在并購重組、盤活存量上做文章,為國企國資改革、化解過剩產(chǎn)能、“僵尸企業(yè)”的市場出清、創(chuàng)新催化等方面提供更加專業(yè)化的服務(wù),加快對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的支持力度。
6月20日陸家嘴論壇,姜洋再次露面。
在一行三會齊聚的背景下,姜洋復(fù)盤了2015年以來證監(jiān)會的工作,再次重申緊緊依托人民銀行牽頭的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)工作機(jī)制,把握好節(jié)奏和力度,避免政策“碰頭”疊加,牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。
并購重組新生
四位證監(jiān)會高層,五天內(nèi)的五次亮相的發(fā)言中,對市場近期論戰(zhàn)的兩項焦點均有涉及。尤其是并購重組,劉士余的表態(tài)市場在一定程度上將解讀為并購重組再回監(jiān)管層視野。
2016年9月,證監(jiān)會修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》,這項政策旨在治理并購重組中的亂象,抑制各種形式的盲目跨界重組,引導(dǎo)上市公司專注主業(yè)。
并購重組新規(guī)的影響十分明顯。根據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者的不完全統(tǒng)計,截至2017年6月6日,年內(nèi)已經(jīng)有超過100家的上市公司發(fā)布公告透露終止此前籌劃的并購重組事項。
相比2016年以及2015年,并購井噴式的增長,2017年的并購重組市場活躍度下降得非常明顯。
另一方面,根據(jù)記者統(tǒng)計,今年以來并購重組委只審核了57家公司的并購重組申請。并購重組委召開會議的次數(shù)也較同期下滑不少,2016年6月初已經(jīng)召開43次并購重組的審核會議,但2017年至今僅有29次會議。
對比IPO發(fā)行常態(tài)化,一些市場聲音開始質(zhì)疑證監(jiān)會放IPO壓并購重組。
但證監(jiān)會真實的監(jiān)管意圖并非粗放的二選一,并購重組市場的亂象需要肅清。商譽快速增長、忽悠式并購、跨界并購進(jìn)行概念炒作、炒殼賣殼等亂象也在2015年牛市期間,隨著A股外延式并購規(guī)模一同達(dá)到了頂點,并且長期影響著后市。
對此,一位中金投行部人士分析認(rèn)為:“前期的低迷是對并購重組亂象的修正,在‘治亂用重典’的階段過后,真正有利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的并購重組將成為市場主流。當(dāng)吹估值、謀套利的資本玩家被清退后,并購重組會逐漸回歸常態(tài),市場也會更加理性!
⊥在劉士余表態(tài)前后,一些標(biāo)桿性的并購重組案例開始冒頭。
6月15日,沙鋼股份(002075.SZ)公布了作價高達(dá)258億元的并購方案。據(jù)重組預(yù)案,沙鋼股份擬以258億元收購蘇州卿峰、德利迅達(dá)全部股權(quán),收購的核心標(biāo)的資產(chǎn)是蘇州卿峰旗下的全球知名數(shù)據(jù)中心運營商GS公司。在本次并購中,大量資本方參與其中,并嵌入復(fù)雜的過橋收購設(shè)計,未來能否順利過會已引起市場高度關(guān)注。
另一方面,近期數(shù)例央企整合的案例也具有很強(qiáng)的代表性。
6月5日,中國神華(601088.SH)和國電電力(600795.SH)雙雙宣布停牌籌劃重大事項后,日前,雙方再次同時公告稱,正在籌劃重大資產(chǎn)重組,將繼續(xù)停牌至7月4日。
需要一提的是,中國神華首次在公告中提到,此次資產(chǎn)重組屬于重大無先例事項。業(yè)內(nèi)認(rèn)為,這基本意味著神華和國電合并一事為大概率事件,7月初有望迎來“中國神電”。
國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林采宜在6月20日接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道采訪時表示,“并購重組是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中很重要的一部分,對市場資源的重新配置和組合無疑將提高市場效率,推動改革向前發(fā)展,從而帶來更多、更優(yōu)質(zhì)、更豐富的資源,同時,也讓劣質(zhì)資源被淘汰掉,以此達(dá)到一個政府和市場都愿意看到的良性循環(huán),讓市場中的每一環(huán)節(jié)參與者都受益。資產(chǎn)重組、盤活存量和改革的關(guān)系是相輔相成的,整個資產(chǎn)盤子都能得到優(yōu)化!
按圖索驥
6月承上啟下,這個時點也賦予了此次證監(jiān)會高層密集發(fā)聲更多的想象空間。下半年的政策趨向可以在其中尋找蛛絲馬跡。
首先是市場高度關(guān)注的IPO發(fā)審問題。宣昌能在講話中并沒有避諱相關(guān)問題。
他指出,新股發(fā)行常態(tài)化以來,企業(yè)上市周期已經(jīng)大幅縮短、上市預(yù)期比較明確,證監(jiān)會將按照相關(guān)法律法規(guī),進(jìn)一步優(yōu)化審核工作,提高審核效率,積極支持科技實力突出、創(chuàng)新能力強(qiáng)、業(yè)績增長快的符合條件的企業(yè)發(fā)行上市。
同時,IPO發(fā)審監(jiān)管將更嚴(yán)格。
“IPO發(fā)審節(jié)奏大變的可能性正在減少,盡管輿論就相關(guān)問題討論的非常熱鬧,證監(jiān)會近期動態(tài)性地調(diào)整發(fā)審節(jié)奏潛臺詞就是不會將IPO停擺。在這個基礎(chǔ)上,證監(jiān)會毫無疑問將會在下半年更關(guān)注擬IPO公司的質(zhì)量。”中信證券一位投行部人士說。
上述人士的表述,如果按照宣昌能講話中的觀點便是嚴(yán)把上市公司入口關(guān)?梢灶A(yù)見下半年IPO發(fā)審?fù)ㄟ^率仍將持續(xù)走低。
除了IPO和并購重組這兩項近期市場高度關(guān)注的話題外,證監(jiān)會的另一條主線則是監(jiān)管稽查,證監(jiān)會今年以來的高壓姿態(tài)勢必也將延續(xù)至下半年。
姜洋在培訓(xùn)會和陸家嘴論壇兩個場合的發(fā)言均涉及證監(jiān)會進(jìn)一步的監(jiān)管態(tài)勢。
他指出,實踐證明,依法全面從嚴(yán)監(jiān)管規(guī)范了市場秩序、凈化了市場生態(tài)環(huán)境,有利于資本市場長期降穩(wěn)定發(fā)展。證監(jiān)會將繼續(xù)保持監(jiān)管定力,改進(jìn)監(jiān)管方式,繼續(xù)把依法全面從嚴(yán)監(jiān)管推向深入。
事實上,記者也從接近證監(jiān)會稽查的人士處了解到,下半年還將將集中開展打擊IPO欺詐發(fā)行、虛假信息披露、中介機(jī)構(gòu)違法、操縱市場等專項執(zhí)法行動,并且適時公布一批重點案件的情況。
拋開具體的政策和監(jiān)管動向而言,從各位證監(jiān)會高層的發(fā)聲來看,下半年防控金融風(fēng)險仍是證監(jiān)會工作的重中之重。
劉士余在證券業(yè)協(xié)會會員大會上提示各類證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)必須把防控金融風(fēng)險放到更重要位置,共同創(chuàng)造良好的市場秩序、穩(wěn)定的市場環(huán)境。
姜洋也在陸家嘴論壇上不斷重申把握好節(jié)奏和力度,避免政策“碰頭”疊加,牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的底線。
“對于證監(jiān)會來講,最終的使命就是要守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險,無論是從嚴(yán)監(jiān)管還是延續(xù)去杠桿的態(tài)度,在最終的層面上都是服務(wù)于這一目標(biāo)的。因此要理解證監(jiān)會的監(jiān)管動向,首先要明白這一項證監(jiān)會的底線!北本┑貐^(qū)一家大型券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家6月20日接受記者采訪時表示。
投稿郵箱:chuanbeiol@163.com 詳情請訪問川北在線:http://m.sanmuled.cn/