2012年以來，配合發(fā)行體制改革的出臺，中國證監(jiān)會狠抓監(jiān)管執(zhí)法，目前還有一些正在立案的調(diào)查。從目前市場來看，為確保新股發(fā)行改革的初衷真正能夠得到貫徹落實(shí)，要加大對新股發(fā)行過程中各種違法違規(guī)行為的監(jiān)管和懲治力度，規(guī)范自律，證監(jiān)會已經(jīng)下發(fā)文件，并開會布置，對在審企業(yè)2012年財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行專項(xiàng)的建設(shè)工作，媒體也有所報(bào)道。

　　第三，加快發(fā)展多層次市場建設(shè)，更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。我國處于工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的中期，希望進(jìn)入資本市場的企業(yè)比較多，這是客觀的情況，也是世界其他市場非常羨慕的情況。同時(shí)這也和我國多層次資本市場體系建設(shè)相對滯后，企業(yè)想進(jìn)入資本市場就只有發(fā)行股票上市一條路的現(xiàn)實(shí)狀況不無關(guān)系，要改變這種局面，只有按照十八大報(bào)告提出的要求，加快發(fā)展多層次的資本市場。

　　資本市場是對接投資方和融資方的平臺，不同的投資者有著不同的風(fēng)險(xiǎn)偏好，處于不同發(fā)展的企業(yè)也有多樣的融資需求，發(fā)展多層次市場，可以使各類投資者和融資者都能在不同類型，不同層次的市場中，尋找到適合自己的工具。因此多層次資本市場，不僅僅是指多層次的股票市場，還包括多層次的債券市場，還包括在特定對象之間發(fā)行和轉(zhuǎn)讓的私募市場，還要推進(jìn)對外開放，利用好境外的資本市場。根據(jù)中國人民銀行發(fā)布的2012年社會融資規(guī)模的數(shù)據(jù)，非金融企業(yè)境內(nèi)股權(quán)融資只占社會融資規(guī)模的1.6%，這個(gè)比例是非常小的，公司信用類債券融資占14.3%，其他融資方式信托貸款、委托貸款這一部分常常被稱作引資銀行，直接融資中債券融資額已經(jīng)是股權(quán)融資額的9倍左右，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在需求相比，我國資本市場的包容，服務(wù)能力還比較薄弱。

　　黨的十八大報(bào)告明確提出，要加快發(fā)展多層次資本市場，從戰(zhàn)略高度服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的廣度指明了方向。第一，我們要加快發(fā)展多層次的股票市場建設(shè)，我國目前的股票市場還是以交易所市場為核心的市場體系，隨著經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展，這種單一市場體系已經(jīng)不能滿足投融資雙方的需求，當(dāng)前特別是要加快發(fā)展有別于交易所市場的場外市場，積極推動(dòng)全國性場外交易市場建設(shè)和擴(kuò)大市場的覆蓋范圍，大幅度降低企業(yè)進(jìn)入場外市場的掛牌條件，使眾多中小企業(yè)可以在這個(gè)市場中得到股權(quán)扭轉(zhuǎn)和定向融資的服務(wù)，同時(shí)在更下一層的層次上，還需要穩(wěn)步規(guī)范發(fā)展私募性質(zhì)的區(qū)域性股權(quán)轉(zhuǎn)向市場，在特定投資者范圍內(nèi)提供股權(quán)轉(zhuǎn)向服務(wù)。為防止風(fēng)險(xiǎn)向社會公眾擴(kuò)散，對于參與場外市場的投資者，要制定嚴(yán)格的制度。

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