曾經(jīng)在2011年退出醫(yī)藥商業(yè)子公司的東阿阿膠(000423,股吧)（000423），今年以子公司“廣東益建健康產(chǎn)業(yè)有限公司”再度重拾起醫(yī)藥貿(mào)易這塊業(yè)務(wù)。最終賬面收入有大幅增長(zhǎng)，但實(shí)際上利潤(rùn)并沒(méi)有同步提升。公司面臨的最大困難仍然是驢皮上升侵蝕利潤(rùn)和漲價(jià)帶來(lái)的市場(chǎng)沖擊影響。

醫(yī)藥貿(mào)易增收不增利

發(fā)布的公司半年報(bào)顯示，上半年?yáng)|阿阿膠合并收入17.5億元，同比上升52.6%；但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5.42億元，同比僅上升16.35%,。這其中，影響最大的當(dāng)屬今年新增加的廣東益建健康產(chǎn)業(yè)公司。據(jù)披露，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為醫(yī)藥貿(mào)易和藥材銷售，報(bào)表顯示，益建健康上半年總收入達(dá)到3.24億元，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和凈利潤(rùn)分別只有512萬(wàn)元和384萬(wàn)元。

值得注意的是，公司此前也曾經(jīng)持有過(guò)醫(yī)藥貿(mào)易子公司湖北金馬醫(yī)藥有限公司，但已于2011年剝離。此次公司再度重拾起醫(yī)藥貿(mào)易業(yè)務(wù)，雖然對(duì)其做大收入有一定作用，但實(shí)質(zhì)上對(duì)公司股東的凈利潤(rùn)提升作用不大，反倒令人有“不務(wù)正業(yè)”之感。

成本現(xiàn)壓力 提價(jià)陷兩難

目前，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)阿膠銷售面臨的主要壓力為驢皮漲價(jià)，不過(guò)在半年報(bào)中該因素體現(xiàn)不大。阿膠及系列產(chǎn)品半年收入上升31.89%，但成本僅上升29.08%，毛利率繼續(xù)獲得提升。按照半年一次的存貨周轉(zhuǎn)率估算，隨著此前囤積的驢皮消化，成本壓力將會(huì)在下半年體現(xiàn)。

此前根據(jù)媒體報(bào)道，公司已經(jīng)在7月份對(duì)阿膠進(jìn)行了25%的大幅提價(jià)，1斤裝阿膠塊提價(jià)后的零售價(jià)格將達(dá)到1100元左右。

公司半年報(bào)另一個(gè)值得關(guān)注的地方是，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流繼續(xù)為負(fù)2.3億，較去年同期大幅增加478.69%。其中，應(yīng)收賬款增加和預(yù)收賬款的減少是主要原因，顯示公司繼續(xù)使用商業(yè)信用來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)壓力和擴(kuò)大銷售。但是，究竟提價(jià)對(duì)銷售的影響有多大，尚需要等待進(jìn)一步的確認(rèn)。從近期市場(chǎng)股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)其提價(jià)并不看好。

《投資快報(bào)》發(fā)自廣州

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