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羅萊家紡推低門檻股權激勵方案引擴張猜想
時間:2013-02-13 16:57   來源:華夏時報  作者:張曉斌    責任編輯:毛青青

  “我們會吸取2012年的教訓,今年增長目標會作相應調整,同時,做好管理費用控制!泵鎸κ袌鰧α_萊家紡偏重規(guī)模、利潤下滑的質疑,羅萊家紡董秘田霖如是回應。

  1月29日,羅萊家紡公布上市3年來首份股權激勵計劃,擬向220名管理和業(yè)務人員授發(fā)350萬份期權,值得注意的是,該激勵計劃沒有提供凈利潤考核指標引發(fā)市場質疑。對此,田霖稱主要由于公司3年期高新技術企業(yè)資質即將到期,正在重新申請,公司未來稅率存在不確定性,所以沒有提供凈利潤指標。

  對比此前幾年高速增長,羅萊家紡此次激勵計劃要求可謂“低門檻”;在經歷了2012年激進擴張導致業(yè)績下滑,以及高管變動之后,羅萊家紡能否真正放緩腳步,頂住新一輪行業(yè)復蘇誘惑耐人尋味。

  股權激勵穩(wěn)定軍心

  根據公告,羅萊家紡擬向激勵對象授予350萬份股票期權,激勵對象包括羅萊家紡核心管理、技術(業(yè)務)人員等在內共計220人,占公司員工5.36%。

  而在行權條件方面,要求2013-2015年度里,每年度的凈資產收益率不低于16%,以2012年為基數,營收增長分別不低于15%、32%和52%。如果進行換算的話,這3年的營收同比增長約為15%、14.78%和15.15%。

  羅萊家紡沒有對凈利潤目標設置具體數值,但要求各年度歸屬于上市公司股東的凈利潤、歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤均不得低于最近3個年度的平均水平且不能為負。

  值得注意的是,在此前半年多時間里,羅萊家紡有多名管理人員工作變動及辭任,包括副總裁呂春東、董事會秘書龔覺非、財務總監(jiān)仲黎等人。

  多家券商認為,此次羅萊家紡股權激勵行權條件要求不高,預計未來行使期權為大概率事件,同時,激勵對象覆蓋廣泛,有利于穩(wěn)固中高層管理人員。

  “2012年羅萊家紡業(yè)績表現(xiàn)低于市場預期,股價經歷了從80元直線下跌至30元的浮沉!遍L城證券分析師姚雯琦認為,羅萊家紡此時推出股權激勵計劃“意在表明公司認為業(yè)績觸底條件已經具備”。

  羅萊家紡公告顯示,2012年上半年營收10.36億元,同比僅增長3.31%,凈利潤1.33億元,同比大跌17.70%,經營活動產生的凈現(xiàn)金流為負1.58億元,而上年同期為5240萬元,同比減少了4倍多。

  對于中期業(yè)績下滑,羅萊家紡稱2012年國內經濟呈現(xiàn)下滑態(tài)勢,消費品市場也呈現(xiàn)低迷態(tài)勢,社會消費品零售總額同比增長回落。

  田霖在接受《華夏時報》記者采訪時也坦承,“2012年公司業(yè)績增長目標定得有點高,行業(yè)不景氣導致收入下滑,加上人員費用增加,導致公司利潤下滑!

  之所以股權激勵計劃沒有納入凈利潤指標,田霖表示,是由于公司3年期高新技術企業(yè)資質即將到期,目前正在重新申請,可能面臨稅率調整問題。

  擴張的誘惑

  然而,此次股權激勵計劃草案,其考核主要標準是每股凈收益和營收增長率,而不是通常的凈利潤增長率,也讓人擔心羅萊家紡會因為偏重營收增長而再啟擴張沖動。

  2012年羅萊家紡的逆勢擴張仍讓人記憶猶新。據了解,羅萊家紡2012年新增店面大概為400-600家,而2011年新增店面尚為286家。

  對此,田霖表示,其實2012年羅萊品牌新開門店基本與2011年持平,由于公司新代理了一些國際品牌,每個品牌一開就十幾家店,導致開店規(guī)模超過以往。

  高速擴張讓羅萊家紡業(yè)績遇挫。東方證券分析認為,羅萊家紡自身決策偏差,年初對行業(yè)形勢判斷偏樂觀,逆市擴張和組織架構人員等費用大幅攀升與收入不匹配,導致業(yè)績波動幅度大于行業(yè)。

  不過,2012年下半年,意識到擴張錯誤的羅萊家紡很快進行了調整,包括減少向渠道壓貨、暫停上半年啟動的北方總部一期1億規(guī)模投資項目,將原募集資本用于南通220萬件家紡項目投資,以提高募集資本利用效率。

  據了解,羅萊家紡的渠道模式主要是加盟,輔之以直營店,而富安娜則更強調加盟商和直營均衡發(fā)展。

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