阿里巴巴集團(tuán)CEO陸兆禧日前公開宣布,“今天的香港市場(chǎng),對(duì)新興企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)新,還需要時(shí)間研究和消化。我們決定不選擇在香港上市。”這是阿里巴巴集團(tuán)管理團(tuán)隊(duì)首次就IPO相關(guān)事宜作出公開表態(tài)。
緊鑼密鼓布置良久又宣布放棄,阿里巴巴也純屬無(wú)奈。本來阿里巴巴想憑借巨大的前景跟港股博弈一番,換個(gè)允許“特殊制度”的特別通行證,但香港方面卻已明確表示無(wú)意于此。
港股路已斷,馬云面前只剩下兩條路,一條通向A股,但A股的問題是阿里巴巴在很多硬條件上達(dá)不到證監(jiān)會(huì)的要求,即便其為在國(guó)內(nèi)上市舍得削足適履,A股也給不了1000億美元的市值,更給不出所謂“合伙人制度”。納斯達(dá)克倒可以支持合伙人制度,但問題是,如果美股好吃阿里巴巴早就撲過去了,何必在香港自找麻煩,因?yàn)橹Ц秾毷录,阿里巴巴在美?guó)已經(jīng)信譽(yù)掃地,而且還面臨諸多法律風(fēng)險(xiǎn)。
機(jī)制創(chuàng)新的另一面
阿里巴巴集團(tuán)新聞發(fā)言人稱“合伙人制度”是一種機(jī)制創(chuàng)新,而不是AB雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)。這幾乎就是面子性的硬扛了,難道香港證監(jiān)會(huì)都是一幫蠢貨?
實(shí)際上,“合伙人制度”就是阿里為了給香港方面能夠坐下談條件準(zhǔn)備的一個(gè)殼,讓雙方都有臺(tái)階,沒想到香港證監(jiān)會(huì)全是一幫認(rèn)死理的家伙,堅(jiān)持維護(hù)“同股同權(quán)”原則……“合伙人制度”與雙重股權(quán)或者三重股權(quán)架構(gòu)有什么本質(zhì)區(qū)別呢?在“合伙人制度”中,上市公司董事會(huì)的大多數(shù)董事人選由阿里巴巴內(nèi)部老人組成的合伙人群體提名,而不是按股份多少分配董事席位。而雙重股權(quán)架構(gòu)則是企業(yè)發(fā)行具有不同程度表決權(quán)的兩類股票,持有者同股不同權(quán),比如企業(yè)管理層持有的股票表決權(quán)可能與普通投資者持有的表決權(quán)是10比1。兩者在本質(zhì)上如此相似,都是同股不同權(quán),其作用都是可以使管理層一直把控公司,對(duì)于普通投資者來說,都是霸王條款。
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